注册会计师（财务成本管理）模拟试卷42

南新港务服务公司拥有10个近海码头，承担公司所在地区的海洋运输业务。现在急需一台。起重机用于装卸集装箱。这台起重机的成本为500 000元。该公司可以通过向工商银行贷款来取得购置起重机和满足营运资本的资金需要，目前的贷款利率为10%。其他详细资料如下：

 但该公司的总经理认为该项目前景乐观，不可能有这么大的损失。如果总经理将分析的任务交给你，你做了进一步调查后，取得了如下一些相关资料。

 (1)这台起重机使用期为5年，5年后没有残值；第5年末所属的资产类别中仍有其他设施资产；

 (2)周先生的报告中每年营业收入的估计过分乐观，每年高估了100 000元，此外，营业收入估计没有考虑到每年5%的通货膨胀率；

 (3)付现成本一般为现金收入的70%左右；

 (4)该公司的资本结构中负债占40%，该项目不会改变这种资本结构，举债税前成本为 10%，股东期望收益率为20%，公司所得税税率为25%；

 (5)该项目的风险与公司现有的风险相同。

 要求：分析周先生的报告中有哪些错误；请你编制一份报告，分析该项目的可行性。

A公司2002年收入30 000万元，税后利润3 000万元，支付股利1 200万元，年末负债 30 000万元，年末净资产30 000万元，发行在外普通股6 000万股。2003年拟投资W项目，W项目需投资6 000万元，这些资金有两种筹资方式：增发或借款。若增发，预计发行价格 10元/股；若借款，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为5%，而2002年负债的平均利息率为4%，假设固定的成本和费用扣除新增的固定资产折旧外，可以维持在2002年3 322.39万元/年的水平，变动成本率也可以维持2002年的水平。A公司2000年，1月1日按面值发行债券 500万元，票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，为缓解偿债压力，A公司从2003年开始为该债券设立偿债基金。W项目按税法规定：折旧年限3年，直线法计提折旧，残值率 10%，而会计折旧政策与税法折旧政策不一致，会计折旧政策为：折旧年限4年，直线法计提折旧，残值率10%。W项目每年收入5 000万元，前2年营业成本4 000万元，以后每年付现成本 2 000万元，W项目预计可以使用4年，预计最终残值收入100万元。A公司要求的最低投资报酬率为10%，所得税会计采用债务法核算，适用的所得税税率为33%。除折旧外不考虑其他纳税调整事项。

 要求：

 请分别回答以下几个互不相关的问题：

 (1)计算A公司的可持续增长率。

 (2)保持目前的全部财务比率，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，则2003年可实现的销售额为多少?

 (3)如果A公司计划2003年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。

 (4)假设A公司2003年度计划销售增长率为10%，A公司拟通过减少股利支付率来解决资金不足问题，则股利支付率至少降到多少时可以满足销售增长所需资金?计算分析时除股利支付率外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且A公司不打算发行新的股份。

 (5)若A公司2003年销售增长率为15%，A公司应采取何种方式筹集资金?

 (6)用净现值法评价W项目经济上是否可行。

某企业本月生产甲、乙两种产品，其中甲产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；乙产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：

要求：

(1)采用产量基础成本计算制度计算甲、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本。

(2)假设经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、设备维修、生产订单、材料订单、生产协调等六个作业成本库；各作业成本库的可追溯成本、成本动因、作业量以及作业成本分配率等有关资料见下表：

 采用作业基础成本计算制度计算甲、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本。

 (3)针对两种成本计算制度计算甲、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本的差异进行原因分析。

企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，4年后的变现价值为0。生产A产品需垫支营运资金，其中所需垫支营运资金，一部分可利用因规格不符合B产品使用而拟出售的材料，并已找好买方。该材料原购入价值为10万元，协商的变现价值为5万元，因此投产 A产品可使企业减少材料账面损失5万元，假设4年后材料变现价值与账面净值均与现在一致。此外还需追加垫支的其他营运资金为10万元。预计A产品投产后A产品本身每年会为企业创造 40万元的净利润，但A产品的上市会使原有B产品的价格下降，致使B产品的销售收入每年减少2万元，从而会使B产品本身所能为企业创造的净利润减少。企业适用的所得税税率为40%。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集负债的税后资本成本为5.31%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β值为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为 10%。

 要求：通过计算判断该新产品应否投产。

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：

 (1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年付息一次，本金到期偿还；

 (2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果发行债券将按公司债券当前市价发行新的债券；

 (3)公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率不变；

 (4)公司当前(本年)的资本结构为：

 银行借款          150万元

 长期债券          650万元

 普 通 股          400万元

 保留盈余          420万元

 (5)公司所得税税率为40%；

 (6)公司普通股的β值为1.1；

 (7)当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。

 要求：

 (1)计算银行借款的税后资本成本。

 (2)计算债券的税后成本。

 (3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并将两种计算结果的平均值作为权益资本成本。

 (4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。

 (计算时单项资本成本百分数保留2位小数)

B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)：

 销售收入                1 000

 税后利润                 100

 股  利                 60

 股东权益 (200万股，每股面值1元)   1 000

 权益乘数                  2

 该公司负债全部为有息长期负债，该公司2004年12月31日的股票市价为10元。

 要求计算：

 (1)2004年的可持续增长率。

 (2)2004年的市盈率和收入乘数。

 (3)若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少?

 (4)若该公司2004年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。

 (5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：

     资产净利率  权益乘数  每股市价  每股净资产

 甲公司  5.83%     2.4    12元     4元 

 乙公司  6.22%     2     8元     2.5元

 请根据修正的市价/净资产比率模型评估B公司的价值。

M公司生产制造A产品，本期共生产A产品400件。有关资料如下：

 (1)需用甲、乙两种直接材料，标准价格分别为5元/千克、10元/千克，单位产品的标准用量分别为30千克/件、20千克/件；实际耗用甲材料11 000千克、乙材料9 000千克，甲、乙两种材料的实际价格分别为4.5元/千克、11元/千克。

 (2)假设加工生产A产品，只需一个工种加工，实际耗用5 000工时，实际工资总额9 000元；标准工资率为2元/工时，单位产品的工时耗用标准为12工时。

 (3)实际耗用人工工时5000工时，实际发生了变动制造费用20 000元，单位产品的工时耗用标准为12工时，变动制造费用标准分配率为4.2元/工时。

 (4)本期固定制造费用预算数为42 000元，预算最大生产能量为5 600工时，实际固定制造费用45 000元。

 (5)假设“在产品”和“产成品”账户均无期初余额，本期投产的400件A产品均已全部完工，并已全部出售，每件售价为800元。

 (6)该公司成本差异的处理采用结转本期损益法。

 要求：

 (1)计算各项成本差异。

 (2)编制领用材料、将直接人工工资、变动制造费用、固定制造费用计入产品成本的会计分录(购入材料以及实际支付以上各该项费用时的会计分录从略)。

 (3)编制结转完工入库产品标准成本的会计分录。

 (4)编制结转本期各项成本差异的会计分录。

W公司决定添置设备一台，其价值为100万元。该设备预计可使用5年，5年后预计残值为零，采用直线法计提折旧。为购置设备而举债的债务年利率为10%，每年末等额支付本息。

 W公司除了借债购买设备外，也可以向有关租赁公司租用该设备。租赁合同规定：租期5年，每年年初支付租金30万元，租赁期满后设备无偿交归该公司所有。该设备的每年日常维修保养费用为6万元，添置该设备后预计每年可以为公司节约营运成本8万元。该公司适用的所得税税率为40%。

 要求：通过计算为该公司作出选择举债购买设备还是租赁取得。

企业要具有较强的偿还到期债务的能力，其现金到期债务比至少应大于1。  (  )

以可控边际贡献作为业绩评价的依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。  (  )