注册会计师考试《财务成本管理》命题预测卷（3）

甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券680万元，普通股800万元（100万股），留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

（1）本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率（每股股利／每股收益）保持20％不变。

（2）需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本。

（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2N，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

（4）目前10年期的政府债券利率为4％，市场组合平均收益率为10％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12％，市场组合收益率的标准差为20％。

（5）公司适用的所得税税率为25％。

要求：

（1）计算增发的长期债券的税后资本成本；

（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

（3）计算明年的净利润；

（4）计算明年的股利；

（5）计算明年留存收益账面余额；

（6）计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

（7）确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

（8）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。

F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元（不入账，但是增值额需要缴纳所得税）。

预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本为

160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。公司平均所得税税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。

该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。管理当局要求的项目报酬率为12％。

要求：

（1）计算项目的初始投资（零时点现金流出）；

（2）计算项目的年营业现金流量；

（3）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量；

（4）计算项目的净现值。

某投资者拥有A公司8％的普通股，在A公司宣布一股拆分为两股之前，A公司股票的每股市价为98元，A公司现有发行在外的普通股股票30000股。

要求回答下列问题：

（1）与现在的情况相比，拆股后该投资者持股的市价总额会有什么变动（假定股票价格同比例下降）?

（2）A公司财务部经理认为股票价格只会下降45％，如果这一判断是正确的，那么本次拆股给该投资者带来的收益额是多少?

ABC公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票收益率的方差为0．25，连续复利的无风险利率为6％。

要求：根据以上资料，应用布莱克-斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。

某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。

要求：

（1）如果市场利率为8%，发行价格为多少？

（2）如果市场利率为10%，发行价格为多少？

（3）如果市场利率为6%，发行价格为多少？

（4）请根据计算结果（保留整数），指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。

C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：

（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8％，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。

（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8％、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1．5元的发行成本。

（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5．23元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的β系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。

（4）资本市场上国债收益率为6％；市场平均风险溢价估计为5％。

（5）公司所得税税率为25％。

要求：

（1）计算债券的税后资本成本；（提示：半年的税前资本成本介于3％和4％之间）

（2）计算优先股资本成本；

（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）；

（4）假设目标资本结构是40％的长期债券、10％的优先股、50％的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

直接影响企业加权平均资本成本的因素有（ ）。

下列有关资本成本的说法中，不正确的有（ ）。

下列说法中，不正确的有（）。

下列情况下，不需要对基本标准成本进行修订的有（ ）。

下列有关本量利分析盼说法中，正确的有（　）。

企业在确定为预防性需要而持有现金数额时，需考虑的因素有（ ）

下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有（　）。

以下关于内部转移价格的表述中，正确的有（）。

下列关于外部融资的说法中，正确的有（　　）。

下列债券的偿还形式中，较为常见的有（）。

甲公司溢价发行5年期的公司债券。债券票面利率为10％，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年折现率有可能是（　　）。

A公司股票最近三年末的股价分别为20元、25元和32元，并且最近三年都没有发放股利，那么该股票最近两年的几何平均收益率是（ ）。

下列关于项目评价方法的表述中，不正确的是（　　）。

下列关于金融市场的说法中，不正确的是（　　）。

如果某项目的净现值小于0，下列相关的说法中正确的是（　　）。

某种产品生产分三个步骤进行，采用逐步结转分步法计算产品成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为2300元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为4100元。本月第三生产步骤发生的费用为2500元（不包括上一生产步骤转入的费用），第三步骤月初在产品费用为800元，月末在产品费用为600元，本月该种产品的产成品成本为（）元。

某投资方案，当折现率为15％时，其净现值为45元，当折现率为17％时，其净现值为一20元。该方案的内含报酬率为（　　）。

与生产预算无关的预算是（ ）。

下列关于互斥项目排序的表述中，不正确的是（　　）。

下列各项预算中，不属于财务预算的是（ ）。

A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券面值为1000元，期限5年，票面利率为6%，每年付息一次，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前等风险普通债券的市场利率为10%，则每张认股权证的价值为（）元。

下列关于以盈利为基础的业绩计量的说法中，不正确的是（ ）。

甲企业上年的可持续增长率为10％，净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（　　）万元。

假设业务发生前速动比率大于l，偿还应付账款若干，将会（　　）。

下列情形中，会使企业提高股利支付水平的是（　） 。

下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。

关于期权的基本概念，下列说法正确的是（　　）。

下列关于配股的说法中，不正确的是（）。

间接金融交易涉及的主体不包括（　　）。

下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是（ ）。

某公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的p值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（ ）。

下列各项中，不属于股份公司申请股票上市目的的是（）。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（　　）。

某产品本月完工30件，月末在产品20件，平均完工程度为40％，月初在产品成本为760元，本月发生生产费用3800元，完工产品与在产品的成本分配采用约当产量法，则完工产品成本为（）元。

某股票收益率的标准差为28．36％，其与市场组合收益率的相关系数为0．89，市场组合收益率的标准差为21．39％，则该股票的卢系数为（）。