注册会计师（财务成本管理）模拟试卷196

某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：

该公司目前的投资资本负债率为40％，权益p值为2，金融负债平均税后成本为7％，公司全部所得的所得税税率为25％，市场风险溢价为5％，无风险利率为2％。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在5年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4％的固定增长率增长。要求：(1)编制未来连续5年实体现金流量和股权现金流量计算表。

(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。(3)分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司的实体价值和股权价值。

A公司计划引进新型产品生产技术，相关资料如下：资料1：考虑到市场的成长需要一定时问，该项目分两期进行。第一期需要投资1500万元，于2012年年末投入，2013年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加固定付现成本40万元。第二期要投资购置专用设备，预计价款为3000万元，于2015年年末投入，2016年投产，投产后企业生产能力增加120万件，预计新产品销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年固定付现成本会增加80万元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。资料2：新筹集负债的税前名义资本成本为8％。资料3：证券市场的名义无风险收益率为4％，证券市场的名义平均收益率为9％，股票的贝塔系数为2，预计年通货膨胀率为3％。资料4：公司的目标资本结构(资产负债率)为50％，公司的实际所得税税率为0。资料5：假设投资额比较稳定，未来现金流量风险较大。要求：(1)确定项目评价的名义折现率。(2)计算不考虑期权情况下方案的净现值。(3)假设第二期项目的决策必须在2015年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28％，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简便计算，s₀／PV(X)的值以及d₁和d₂的数值均保留2位小数)。

C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34．375元，每日生产量32件。如果外购，购入单价为9．8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：

假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。 要求：计算并回答以下问题。(1)假设不考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低?(2)假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低?

假设ABC公司股票目前的市场价格为24元，而在一年后的价格可能是35元和16元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为30元。投资者可以按10％的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10％借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。(1)根据单期的二叉树模型，计算购买股票的数量、按无风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。(2)根据风险中性定理，计算一份该股票的看涨期权的价值。(3)若目前一份100股该股票看涨期权的市场价格为306元，按上述组合投资者能否获利。

某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税税率25％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

下列有关实物期权表述正确的有( )。

为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5％。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F公司使用的所得税税率为25％，税前借款(有担保)利率为8％，该投资项目的资本成本为12％。要求：(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。(3)计算F公司可以接受的最高税前租金。

租赁资产购置成本100万元，租赁合同约定租金110万元，分10年支付，每年11万元，在租赁开始日首付；租赁手续费10万元。在租赁肝始日一次付清，则按照这个租赁合同，下列说法正确的有( )。

下列关于客户效应理论说法正确的有( )。

以下关于股权再融资的说法，正确的有( )。

甲公司拟投资进入飞机制造业。甲公司目前的产权比率为0．5，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6％。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构为资产负债率50％，权益的B值为1．5。已知无风险利率为5％，市场风险溢价为3％，甲公司的所得税税率为25％，乙公司的所得税税率为15％。则下列选项中，正确的有( )。

确定企业资本结构时，下列说法正确的有( )。

在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有( )。

下列有关股利支付率的表述正确的有( )。

下列有关证券组合风险相关表述中正确的有( )。

以下考核指标中，不能用于内部业绩评价的指标是( )。

下列有关金融资产的说法正确的有( )。

某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目寿命期为15年，净现值的等额年金为150万元；丁方案的内部收益率为10％。最优的投资方案是( )。

下列预算表述中，正确的是( )。

制定企业的信用政策，需要考虑的因素不包括( )。

下列关于利用剩余收益评价企业业绩的表述不正确的是( )。

某企业只生产一种产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本为5000元，满负荷运转下的正常销售量为500件。以下说法中，不正确的是( )。

某企业正在编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计直接材料的期初存量为500千克，本期生产消耗量为4000千克，期末存量为600千克；材料采购单价为每千克20元，企业每个季度的材料采购货款有40％当季付清，其余在下季付清，第3季度末的应付账款额为6000元，则第四季度材料采购现金支出为( )元。

某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元，企业生产能力为每月生产产品400件。7月份公司实际生产产品350件，发生固定制造成本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，7月份公司同定制造费用闲置能量差异为( )元。

下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，不正确的是( )。

下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是( )。

在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债：券的条款( )。

下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是( )。

某企业采用随机模式控制现金的持有量，下列事项中，能够使最优现金返回线下降的是( )。

下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的是( )。

以下关于股权再融资的说法，不正确的是( )。

下列关于期权的说法中，正确的是( )。

下列有关资本结构理论的表述中正确的是( )。

下列有关评价指标的相关表述中不正确的是( )。

利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是( )。

若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时( )。

若一年计息次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( )。

某公司的内含增长率为5％，当年的实际增长率为4％，则表明( )。

下列表述中不正确的是( )。

下列有关财务分析表述中正确的是( )。

下列有关财务管理目标表述正确的是( )。