注册会计师（财务成本管理）模拟试卷197

M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司，2013年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元，无长期债务，发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0．16元。该公司的总资产息税前利润率为15％，适用的所得税税率为25％，股利的预期固定增长率和公司价值预期增长率均为10％。2013年1月1日该公司计划追加筹资5000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发普通股250万股。方案2：平价发行10年期的长期债券，每年年末付息一次，目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6％，故票面利率定为6％。方案3：平价发行10年期的附认股权证债券：面值1000元／张，期限10年，票面利率为4％，每年年末付息一次，同时每张债券附送15张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期日每张认股权证可以按22．5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行，其后两者分开并且单独交易。要求：(1)计算按方案1发行普通股的资本成本。(2)计算按方案2发行债券的税后资本成本。(3)根据方案3，计算M公司每张纯债券的初始价值。(4)根据方案3，计算M公司每张认股权证的初始价值。(5)根据方案3，计算4年后行权前M公司的市场总价值、债务总价值、股权总价值、每股股权价值和每股收益。(6)根据方案3，计算4年后行权后M公司的市场总价值、债务总价值、股权总价值、每股股权价值和每股收益。(7)根据以上计算结果分析发行附认股权证债券筹资的利弊。(8)根据方案3，计算该附认股权证债券的税前债务资本成本。(9)判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行，请提出可行的两条修改建议。(无需具体定量计算)

F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：(1)F公司目前股价40元／股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8％。无风险利率6％，权益市场风险溢价8％，F公司的p系数为1．8。(2)F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60％，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。(3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。(4)开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。(5)F公司适用的所得税税率为25％。要求：(1)开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。(2)为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少?(3)假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入应是多少?

某工业企业大量生产甲产品和乙产品。甲、乙产品的生产均分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行加工。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。20 1 2年7月的有关资料如下：(1)第一车间领用材料16200元，其中甲产品领用材料6200元；本月发生的职工薪酬为7250元，制造费用为1 5250元。第二车间发生的职工薪酬为7400元，制造费用为17700元。(2)第一车间生产产品耗用工时为1500工时，其中甲产品耗用600工时；第二车间生产产品耗用工时为3200工时，其中甲产品耗用1600工时。(3)该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50％，材料在每步骤生产开始时一次投入，各步骤按约当产量法划分完工产品和在产品成本，各车间工资薪酬和制造费用按实际工时比例分配，半成品成本按加权平均单位成本计价。(4)该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

要求：根据上列资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。

某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：

已知公司适用的所得税税率为25％，要求利用年平均成本法分析一下该企业应否更新，假设企业最低报酬率为10％。

某公司目前拥有资金400万元，其中，普通股25万股，每股价格10元；债券1 50万元，年利率8％；目前的销量为5万件，单价为50元，单位变动成本为20元，固定成本为40万元，所得税税率为25％。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：(1)平价发行债券500万元，年利率10％；(2)发行普通股500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定成本会增加52万元，假设其他条件不变。要求：(1)计算两种筹资方案每股收益相等时的销镀水平。(2)计算无差别点的经营杠杆系数及经营安全边际率。(3)若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

ABC公司下设A、B两个投资中心，没有持有金融资产，A投资中心的平均资产为700万元，平均经营负债有350万元，部门投资报酬率为20％；B投资中心的部门投资报酬率为22％，剩余收益为105万元，平均经营负债为320万元；ABC公司对A投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为15％，对B投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20％，ABC公司的税前加权资本成本为10％。ABC公司决定追加净投资400万元，若投向A投资中心，每年可增加部门税前经营利润80万元；若投向B投资中心，每年可增加部门税前经营利润60万元。ABC公司适用的所得税税率为25％，假设没有需要调整的项目。要求：(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益。(2)计算追加投资前B投资中心的平均总资产。(3)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益和经济增加值。(4)若B投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率和经济增加值。(5)若ABC公司认为为了全面评价ABC公司的业绩，应采用非财务指标进行评价，你认为比较重要的非财务指标有哪些。并说明非财务指标和财务指标相比的优缺点是什么?

甲公司2011年销售收入为900000元，净利润为36000元，发放了股利20000元，2012年销售收入为1000000元，净利润为40000元，发放了股利20000元，年末简化资产负债表如下：

假定销售净利率与股利支付率仍保持2012年的水平，若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答：(1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元，未来不保留金融资产，要求预测需从外部融资需求量；(2)如果预计2013年通货膨胀率为8％，公司销量增长5％，若未来不保留金融资产，预测2013年外部融资需要量；(3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，请预测2013年净利润是多少?(4)计算下表空格部分的财务比率(使用资产负债表的年末数据计算)，分析2012年超常增长资金的来源是什么。

(5)如果2013年销售增长率为20％，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少?

根据有税MM理论，下列影响有债务企业权益资本成本的因素有( )。

某公司某部门的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1 200元，分配来的公司管理费用1500元，那么，该部门的“可控边际贡献”和“部门税前经营利润”分别为( )元。

可能导致企业资本成本上升的因素有( )。

下列关于上市公司配股融资的说法中，正确的有( )。

在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。

实施下列货币政策中，导致利率提高，企业投资意愿下降的有( )。

假设某公司2013年5月8日，其一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值820元、转换价值855元和期权价值1 32元，则下列说法正确的有( )。

布莱克一斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有( )。

固定制造费用的能量差异和闲置能量差异分别是指( )。

在直接抵税经营租赁下的“租赁与购买”决策中，承租人的相关现金流量包括( )。

下列说法中，不正确的是( )。

在计算经济增加值时，涉及的会计调整很多，其中经济增加值要求对某些大量使用机器设备的公司，按照更接近经济现实的折旧方法是( )。

下列表述中正确的是( )。

某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了1元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价1元，假设其他因素不变，则( )。

下列有关成本计算制度说法中正确的是( )。

某企业2012年第一季度产品生产量预算为3000件，单位产品材料用量10千克／件，季初材料库存量2000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10％安排季末存量，预算第二季度生产耗用15000千克材料。材料采购价格预计20元／千克，材料采购当季付款50％，下季度付款50％，则该企业第一季度末应付账款的金额为( )元。

以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的条件是( )。

下列有关标准成本的表述中，正确的是( )。

已知利润对单价的敏感系数为2，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为( )。

某企业所有产品间接成本的分配基础都是直接材料成本，则下列表述不正确的是( )。

下列各项因素中，对存货的经济订货批量有影响的是( )。

若公司平价发行普通债券，利率必须达到10％才能成功发行，如果发行股票，公司股票的β系数为1．5，目前无风险利率为3％，市场风险溢价为6％，若公司目前适用的所得税税率为25％，则该公司若要成功发行可转换债券，其综合税前融资成本合理范围应为( )。

某周转信贷额为1000万元，年承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了600万元，借款年利率为6％，银行要求的补偿性余额为10％，银行存款年利率为2％，则该企业当年借款的税前年资本成本为( )。

如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列说法正确的是( )。

发放股票股利与发放现金股利相比，其优点是( )。

下列关于评价投资项目的静态回收期的说法中，不正确的是( )。

下列关于期权的说法中，正确的是( )。

下列有关资本结构理论的表述中，正确的是( )。

某公司2012年销售收入为10000万元，2012年年底净负债及股东权益总计为5000万元(其中股东权益4400万元)，预计2013年销售增长率为8％，税后经营净利率为10％。净经营资产周转率保持与2012年一致，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2013年的各项预计结果中，错误的是( )。

在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的是( )。

下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的是( )。

下列关于流通债券的说法错误的是( )。

某企业2012年年末的所有者权益为500万元，可持续增长率为8％。该企业2013年的销售增长率等于2012年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股权)与上年相同。若2013年的净利润为250万元，则其股利支付率是( )。

下列行为中属于自利行为原则应用的是( )

下列业务会使营运资本增加的是( )。