注册会计师考试《财务成本管理》专家预测试卷四

D公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加1500万元，付现成本（不含设备营运成本）增加220万元。该设备可以通过自行购置取得，也可以租赁取得。目前甲公司正与租赁公司就租金事宜进行谈判。

有关情况如下：

(1)D公司如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。2年后该设备的变现价值预计为1100万元。税前营运成本（包括维修费、保险费和资产管理成本等）每年80万元。

(2)该设备的税法折旧年限为5年，残值率为购置成本的5%。

(3)D公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为12%。

要求：

(1)计算设备投资方案的净现值，并评价其可行性；

(2)计算D公司的损益平衡租金。

资料：(1)A公司目前（今年年末）发行在外的股票为30万股，每股甫价为38元，今年的资产负债表和利润表如下所示：

(2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利;“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。要求：

(1)填写下表（不要求列出计算过程）：

(2)计算A公司今年的税后经营净利润、经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、净经营资产总投资、资本支出；

(3)计算A公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；

(4)为了评估A公司的价值，需要对利润表进行修正，剔除不具有可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；

(5)如果预计A公司明年的实体现金流量比第(4)计算的实体现金流量增加158.96万元，以后的两年每年可以保持10%的增长率，然后增长率长期保持为零。A公司适用的加权平均资本成本为10%，计算A公司目前的实体价值和股权价值，并说明目前的股价被高估还是被低估。

已知：(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513

DL公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对上年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

(1)DL公司上年的营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

(2)DL公司上年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元，净经营资产净利率为9.9%。

(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%;上年DL公司董事会对DL公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

(4)DL公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)计算DL公司上年的税后经营净利润、销售收入、税后利息费用、净利润。

(2)计算DL公司上年的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

(3)计算DL公司上年披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，DL公司上年年初发生了100万元的研究与开发费用，全部计入上年的费用，估计合理的受益期限为4年。计算披露的经济增加值时要求将该研究与开发费用资本化（提示：需要同时调整税后经营净利润和平均净经营资产）。

(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点？

甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为35元／股，当前期望股利为3.5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6%。所得税税率为20%。

要求：

(1)计算该债券第15年年末的底线价值；

(2)说明甲公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回；

(3)计算股权成本；

(4)如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。

已知：(P/A,12%,5)=3.6048,(P/F,12%,5)=0.5674,(F/P,6%,15)=2.3966

(P/A,12%,15)=6.8109,(P/F,12%,15)=0.1827,(P/A,20%,15)=4.6755

(P/F,20%,15)=0.0649,(P/A,16%,15)=5.5755,(P/F,16%,15)=0.1079

东方公司是一家在上交所上市的公司。该公司2010年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元（含税），转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：

要求：

(1)计算东方公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税；

(2)计算全体股东实际收到的现金股利；

(3)计算分配后东方公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额；

(4)假设股权登记日的收盘价为36元，计算实施上述利润分配以及资本公积转增股本方案后的除权参考价;

(5)如果分配后东方公司又按照1股换成2股的比例进行股票分割，盈利总额和市盈率不变，计算股票分割后权益各项目的金额和每股市价（假设分配后的股价等于除权参考价）。并说明该公司实行股票分割的主要目的。

某企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40%，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：

表1各车间产量记录

表2第一车间成本计算单

表3第二车间成本计算单

要求：

(1)计算第一车间的约当总产量（按直接材料、直接人工、制造费用分别计算），并把表2填写完整；

(2)计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整；

(3)把表4填写完整，并计算单位产品成本。

下列关于平行结转分步法的表述中，正确的有(      )。

某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011年年末经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销70万元，经营营运资本增加50万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有(      )。

某零件年需要量16200件，单价10元，日供应量60件，一次订货变动成本25元，单位储存变动成本1元／年。假设一年为360天，保险储备量为20件，则(      )。

假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有(      )。

下列关于变动成本的表述中，不正确的有(      )。

下列预算中，属于营业预算的有(      )。

下列关于经济增加值特点的表述中，正确的有(      )。

下列关于期权的说法中，正确的有(      )。

A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，下列结论中正确的有(      )。

区别产品成本计算方法的最主要标志是(      )。

甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则(      )。

下列关于租赁的说法中，正确的是(      )。

某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，下列说法正确的是(      )。

看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为(      )元。

WT公司上年的销售收入为10000万元，目前生产能力已经达到了满负荷，年末的资产负债表中，经营资产合计为3200万元（其中长期资产为1200万元），金融资产合计为800万元；经营负债合计为2000万元，其中长期经营负债为500万元。今年不打算从外部融资，需要增加1500万元的固定资产投资，经营流动资产随销售收入同比例变动，除了固定资产以外的长期经营资产不随销售收入变动。长期经营负债不变，经营流动负债随销售收入同比例变动。今年年末需要保留的金融资产为600万元。今年的销售净利率预计可以达到60%，股利支付率为80%。则今年的销售增长率为(      )。

下列关于股东财富最大化观点的说法中，不正确的是(      )。

假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行酌平息债券价值上升的是(      )。

某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件和850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%。该公司二季度的预计材料采购量为(      )千克。

某公司上年的税前经营利润为560万元，利息费用为60万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为1600万元，净金融负债为600万元，则权益净利率（假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算）为(      )。

下列关于证券组合风险的说法中，错误的是(      )。

某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.86;乙方案的内含报酬率9%;丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金136.23万元。最优的投资方案是(      )。

某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的无税股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1/2的目标债务与企业价值比率，则债务利息抵税的价值为(      )。

某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为10%，则该股票目前的市价为(      )元。

某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为(      )。

某企业在生产经营的淡季，需占用400万元的流动资产和1000万元的长期资产，在生产经营的高峰期，会额外增加350万元的季节性存货需求。假设该企业流动负债为600万元，其中自发性流动负债占30%，下列表述正确的是(      )。

下列关于股利理论的表述中，正确的是(      )。

欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为20元，12个月后到期，看跌期权的价格为0.6元，看涨期权的价格为0.72元，若无风险年利率为4.17%，则股票的现行价格为(      )。

某股票收益率的标准差为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0.6，市场组合收益率的标准差为0.4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为(      )。

在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的(      )。

下列关于租赁的表述中，正确的是(      )。

下列关于财务管理原则的说法不正确的是(      )。

某企业2011年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0.5%。2011年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为5%，则2011年末向银行支付的利息和承诺费合计为(      )万元。

下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是(      )。

某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为8%。则与现金持有量相关的最低总成本为(      )。

假设某公司股票目前的市场价格为20万元，半年后股价有两种可能：上升25%或者降低20%。现有一股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为22元，到期时间为6个月，则套期保值比率为(      )。