注册会计师《财务成本管理》临考冲刺试卷（6）

甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元（假定第5年年末该产品停产）。财务部门估计每年固定成本为6万元（不含折旧费），变动成本为20元／盒。新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加l万元，增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。 新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元／盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5．2万元。新产品项目的β系数为1．4，甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8％（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为42，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流入在每年年末取得。 要求： （1）计算新产品投资决策分析时适用的折现率； （2）计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额； （3）计算新产品投资增加的股东财富； （4）如果想不因为新产品投资而减少股东财富，计算每年税后营业现金净流量（不包括回收额）的最小值，并进一步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值 （假设各个因素之间独立变动）。 已知：（P／A，9％，4）=3.2397，（P／F，9％，5）=0．6499 （P／F，5％，2）=0．9070，（P／F。5％，1）=0．9524

A公司生产甲产品，本月实际产量600件，实际发生固定制造费用2500元，实际工时为1250小时；企业生产能量为650件（1300小时）；每件产品固定制造费用标准成本为4元／件，每件产品标准工时为2小时。 要求：按照二因素分析法和三因素分析法分别计算固定制造费用的各项差异。

有一面值为4000元的债券，票面利率为4％，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期，三个月支付一次利息（1日支付），假设投资的必要报酬率为8％。 要求： （1）计算该债券在发行时的价值； （2）计算该债券在2012年4月1日的价值； （3）计算该债券在2012年5月1日（割息之前和割息之后）的价值。 已知：（P／A，2％，20）=16．3514，（P／F，2％，20）=0．6730，（P／A，2％，4）=3．8077， （P／F，2％，4）=0．9238，（P／F，2％，1／3）=0．9934

甲公司目前的资本结构(账面价值)为：

目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：

(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变；

(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本；

(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为40，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；

(4)目前10年期的财政部债券利率为4％，股票价值指数平均收益率为10％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2％，市场组合收益率的标准差为20％。

(5)目前的股价为10元，如果发行新股，每股发行费用为0．5元，预计股利增长率可以长期保持为10％。

(6)公司适用的所得税税率为25％。

要求：

(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为l2％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。 要求： （1）计算可转换债券第l5年年末的底线价值； （2）说明C公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回； （3）计算甲公司的股权成本； （4）如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。 已知：（P／A，12％，5）=3．6048，（P／F，12％，5）=0．5674，（F／P，6％，15）=2．3966， （P／A，12％，15）=6．8109，（P／F，12％，15）=0．1827，（P／A，20％，15）= 4．6755（P／F，20％，15）=0．0649，（P／A，16％，15）=5．5755，（P／F，16％，15） =0．1079

下列说法中，不正确的有（　　）。

东方公司2010年的所得税税率为25％，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1．5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20％，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元(其中60％是长期负债，70％是金融负债)，股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20％。

当前的无风险利率为5％，东方公司打算估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：

资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表(部分)如下：

资料2：上市公司的3种AA级公司债券有关数据表

上市公司的3种BB级公司债券有关数据表

要求：

(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债／总资产、资产负债率；

(2)估算东方公司的税后债务成本。

下列关于发放股票股利和股票分割的说法中，正确的有（　　）。

下列关于可持续增长的说法中，正确的有（　　）。

下列属于酌量性固定成本的有（　　）。

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有（　　）。

下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（　　）。

下列各项中，有可能导致企业采取高股利政策的有（　　）。

下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（　　）。

下列关于股利理论中的客户效应理论的说法中，错误的有（　　）。

A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为l0年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的静态投资回收期为（　　）年。

下列关于财务原理的应用的表述中，错误的是（　　）。

对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是（　　）。

某企业以“2／20，n／60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张欲在第90天付款。则企业放弃现金折扣的成本为（　　）。

根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括（　　）。

研究证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的（　　）。

下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是（　　）。

下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是（　　）。

某企业2011年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0．5％。2011年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为5％，则2011年末向银行支付的利息和承诺费合计为（　　）万元。

大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（　　）。

某公司今年与上年相比，净利润增长8％，总资产增加7％，负债增加9％。可以判断，该公司权益净利率比上年（　　）。

下列各项中能够提高短期偿债能力的是（　　）。

在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为15％，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（　　）。

下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（　　）。

已知2010年经营资产销售百分比为100％，经营负债销售百分比为40％，销售收入为4000万元，没有可动用金融资产。2011年预计留存收益率为50％，销售净利率10％，则2011年内含增长率为（　　）。

甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（　　）。

债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（　　）。

下列关于收账政策的说法中，错误的是（　　）。

企业目前信用条件是“n／30”，赊销额为600万元，预计将信用期延长为“n／60”，赊销额将变为1200万元，若信用条件改变后应收账款占用资金增加105万元，则该企业的边际贡献率为（　　）。

下列说法中，正确的是（　　）。

某企业2008年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10％。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（　　）。

产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用问题的成本计算方法是（　　）。

某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为（　　）。

在期权价格大于0的情况下，下列关于美式看跌期权的表述中，不正确的是（　　）。