注册会计师《财务成本管理》临考冲刺试卷（3）

1: B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），预计残值0万元（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元（不包括利息支出）。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。B公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32.5元，所得税税率为40％。要求：（1）计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，B公司的股权资本成本以及加权平均资本成本（精确到1％）；（2）计算项目的实体现金流量和股权现金流量；（3）按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；（4）按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：（P／F，10％，1）=0．9091，（P／F，10％，2）=0．8264，（P／F，10％，3）=0.7513 （P／F，10％，4）=0．6830，（P／F，12％，1）=0．8929，（P／F，12％，2）=0．7972，（P／F，12％，3）=0．7118，（P／F，12％，4）=0．6355

2: ABC公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为10000元，日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1．5倍，一次订货成本20元，年固定订货成本为5000元。甲零件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10％，固定储存成本为20000元，假设一年有360天。保险储备量为40件。要求：（1）计算自制和外购时的经济批量（四舍五入保留整数）；（2）计算自制和外购时，与经济批量有关的总成本（四舍五入保留整数）；（3）通过计算判断企业应自制还是外购甲零件? （4）若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本（考虑保险储备）。

3

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％。生产部门预计，变动制造成本每台2．1万元，每年增加2％；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1％。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为5％；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5％。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。

(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10％。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。

(5)公司的所得税税率为25％。

(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10％作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

要求：

(1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。

(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值。

(3)计算第4年末处置固定资产现金净流量。

(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值。

年度	0	1	2	3	4
设备、厂房投资
收入
税后收入
变动成本
固定成本(不含折旧)
付现成本
税后付现成本
折旧
折旧抵税
该年需要的营运资本
营运资本投资
收回的营运资本
处置固定资产现金净流量
项目现金净流量
折现系数	1．oooo	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830

续表

(5)假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高10％，以第(4)问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数。

(6)叙述敏感分析的局限性。