注册会计师《财务成本管理》最后冲刺试卷(5)

某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：

已知公司适用的所得税税率为25%，要求利用年平均成本法分析一下该企业应否更新，假设企业最低报酬率为l0%。

A公司计划引进新型产品生产技术，相关资料如下：

 资料l：考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要投资l500万元，于2012年年末投入，2013年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本l2元/件，每年增加固定付现成本40万元。第二期要投资购置专用设备，预计价款为3000万元，于2015年年末投入，2016年投产，投产后企业生产能力增加120万件，预计新产品销售单价20元/件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本会增加80万元。

 公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。

 假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。

 资料2：新筹集负债的税前名义资本成本为8%。

资料3：证券市场的名义无风险收益率为4%，证券市场的名义平均收益率为9%，股票的贝塔系数为2，预计年通货膨胀率为3%。

资料4：公司的目标资本结构(资产负债率)为50%，公司的实际所得税税率为0。

资料5：假设投资额比较稳定，未来现金流量风险较大。

要求：

(1)确定项目评价的名义折现率。

(2)计算不考虑期权情况下方案的净现值。        

(3)假设第二期项目的决策必须在2015年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用

布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否

投资第一期项目(为简便计算，S0/PV(x)的值以及d1和d2的数值均保留2位小数)。

A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的政策。现有一个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：

已知A公司的销售毛利率为20%，存货周转天数始终保持60天不变(按销售成本确定的)，若投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。一年按360天计算。

要求：

(1)计算与原方案相比新方案增加的税前收益：

(2)应否改变现行的信用政策?

A公司拟投产一个新产品，预计投资需要900万元，每年现金净流量为150万元(税后，可持续)，项目的资本成本为15%(其中，无风险利率为5%)。

要求：

(1)计算立即进行该项目的净现值；

(2)如果每年的现金净流量l50万元是平均的预期，并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金净流量为l80万元；如果不受欢 迎，预计现金净流量为l20万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价 值、现金流量上行时净现值和现金流量下行时净现值一上-行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；

(3)计算含有期权的项目净现值和期权价值，并判断是否应该立即进行该项目；

(4)在其他条件不变的前提下，计算投资成本低于什么水平，等待将变得无意义。

A债券票面年利率为l0%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（　　）。

ABC公司下设A、B两个投资中心，没有持有金融资产， A投资中心的平均资产为700万元，平均经营负债有350万元，部门投资报酬率为20%；8投资中心的部门投资报酬率为22%，剩余收益为105万元，平均经营负债为320万元；ABC公司对A投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为l5%，对B投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20%，ABC公司的税前加权资本成本为l0%。ABC公司决定追加净投资400万元，若投向A投资中心，每年可增加部门税前经营利润80万元；若投向8投资中心，每年可增加部门税前经营利润60万元。ABC公司适用的所得税税率为25%，假设没有需要调整的项目。

要求：

(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益。

(2)计算追加投资前B投资中心的平均总资产。

(3)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益和经济增加值。

(4)若B投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率和经济增加值。

(5)若ABC公司认为为了全面评价ABC公司的业绩，应采用非财务指标进行评价，你认为比较重要的非财务指标有哪些。并说明非财务指标和财务指标相比的优缺点是什么？

资料：(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用8公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件l80元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，8公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。

(2)A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0．8，资产负债率为50%；8公司的贝 塔系数为1.1，资产负债率为30%。

(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。

(4)无风险资产报酬率为4．3%，市场组合的预期报酬率为9．3%。

(5)为简化计算，假设没有所得税。

要求：

(1)计算评价该项目使用的折现率；

(2)计算项目的净现值；

(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?

(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。

甲产品的单价为l000元，单位变动成本为600元，年销售量为500件，年固定成本为80000元。下列本量利分析结果中，正确的有（　　）。

下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的有（　　）。

下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有（　　）。

下列有关股利支付率的表述正确的有（　　）。

市盈率和市净率的共同驱动因素包括（　　）。

某公司某部门的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，可控固定间接费用l000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元，那么，该部门的“可控边际贡献”和“部门税前经营利润”分别为（　　）元。

在直接抵税经营租赁下的“租赁与购买”决策中，承租人的相关现金流量包括（　　）。

下列有关弹性预算的表述中，正确的有（　　）。

下列有关股利理论与股利分配的说法中正确的有（　　）。

某企业2012年第一季度产品生产量预算为3000件，单位产品材料用量l0千克／件，季初材料库存量2000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的l0%安排季末存量，预算第二季度生产耗用l5000千克材料。材料采购价格预计20元／千克，材料采购当季付款50%，下季度付款50%，则该企业第一季度末应付账款的金额为（　　）元。

下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的是（　　）。

某公司的主营业务是软件开发。该企业产品成本构成中，直接成本所占比重很小，而且与间接成本之间缺少明显的因果关系。该公司适宜采纳的成本核算制度是（　　）。

下列情形中，会使企业增加股利分配的是（　　）。

利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是（　　）。

某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为1．6；经营孕债与销售收入之比为0．4，假设这些比率在未来均会维持不变，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为55%，该公司去年的销售收入为200万元，则该公司的销售增长率为（　　）时，无需向外筹资。

以下考核指标中，不能用于内部业绩评价的指标是（　　）。

如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列说法正确的是（　　）。

某只股票要求的收益率为l5%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0．2，市场投资组合要求的收益率是l4%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的l3值分别为（　　）。

某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目寿命期为15年，净现值的等额年金为150万元；丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是（　　）。

租赁存在的主要原因不包括（　　）。

下列关于利用剩余收益评价企业业绩的表述不正确的是（　　）。

下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是（　　）。

下列各项中，影响长期偿债能力的表外因素是（　　）。

下列关于配股价格的表述中，正确的是（　　）。

下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是（　　）。

某公司规定的最高现金持有量为20000元，最优现金返回线与最低现金持有量的偏差为4000元．该公司三月份预计的现金收支差额为26000元，则该公司三月份需要进行现金和有价证券转换的数量为（　　）元。

相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（　　）。

某零件年需要量l6200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位睹存成本l元／年。假设一年为360天，需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（　　）。

下列关于资本市场线和证券市场线表述不正确的是（　　）。

甲公司发行面值l000元，票面利率10%、每半年付息一次的5年期债券，发行后在二级市场流通，假设市场利率也为10%并保持不变，以下表述正确的是（　　）。

甲企业从银行取得1年期借款500000元，年利率为6%，银行要求企业按照贴现法支付利息，则企业实际可利用的借款金额及该借款的有效年利率分别为（　　）。

依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是（　　）。

某公司2012年销售收入为l0000万元，2012年年底净负债及股东权益总计为5000万元(其中股东权益4400万元)，预计2013年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2012年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2013年的各项预计结果中，错误的是（　　）。