注册会计师（财务成本管理）模拟试卷62

假设A证券的预期报酬率为20%，标准差为 40%；B证券的预期报酬率为12%，标准差为 13.3%。投资者将25%的资金投资于A证券，将75%的资金投资于B证券。

[要求]

(1)计算该组合的预期报酬率；

(2)若AB证券完全正相关，计算该组合的标准差；

(3)若AB证券完全负相关，计算该组合的标准差；

(4)若AB证券不完全正相关，相关系数为0.4，计算该组合的标准差；

(5)若AB证券不完全负相关，相关系数为-0.4，计算该组合的标准差；

(6)计算完全投资于A和完全投资于B的预期报酬率和标准差；

(7)根据计算结果作出简要说明。

ABC公司本年销售收入225万元，息税前利润 18万元，资本支出7.5万元，折旧4.5万元，年底营运资本4.5万元。该公司刚刚收购了另一家公司，使得目前公司债务价值为75万元，资本成本为12%。2003年底发行在外的普通股股数50万股，股价0.8元。 预计2004年至2006年销售增长率为8%，预计息税前利润、资本支出、折旧和营运资本与销售同步增长。预计2007年进入水续增长阶段，销售额和息税前利润每年增长4%。资本支出、折旧、营运资本与销售同步增长，2009偿还到期债务后资本成本降为10%。公司所得税率为40%。

[要求]

计算公司实体价值和股权价值。

某企业目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的 3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每

年可增加营业利润(息税前盈余)400 元。该项目备选的筹资方案有三个：

 (1)按11%的利率发行债券；

 (2)按面值发行股利率为12%的优先股；

 (3)按20元/股的价格增发普通股。

 该公司目前的息税前盈余为1 600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。

 要求：  

 (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列下面的“普通股每股收益计算表”)。

 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。

 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

 (4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

 (5)如果新产品可提供1 000万元或4 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?

某公司下设A、B两个投资中心，有关资料见下表：

 现有两个追加投资的方案可供选择：第一，若A中心追加投入1 500 000元经营资产，每年将增加120000元息税前利润；第二，若B中心追加投入2000000元经营资产，每年将增加290 000元息税前利润。假定资产供应有保证，剩余资金无法用于其他方面，暂不考虑剩余资金的机会。

 要求：

 (1)计算追加投贤前A、B中心以及总公司的总资产息税前利润率和剩余收益指标。

 (2)计算A中心追加投资后，各中心以及总公司的总资产息税前利润率和剩余收益指标。

 (3)计算B中心追加投资后，各中心以及总公司的总资产息税前利润率和剩余收益指标。

 (4)根据总资产息税前利润率指标，分别从A中心、B中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标；

 (5)根据剩余收益指标，分别从A中心、B中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标

某证券市场有ABCD四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知ABCD四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8。

  要求：

 (1)采用资本资产定价模型分别计算ABCD四种股票的预期报酬率；

 (2)假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，该投资者应否购买该种股票；

 (3)若该投资者按5：2：3的比例分别购买了ABC三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；  

  (4)若该投资者按5：2：3的比例分别购买了ABD三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；  

  (5)根据上述(3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合?

红星公司2005年第1-3月实际销售额分别为38 000万元、36 000万元和41 000万元，预计4月份销售额为40 000万元。每月销售收入中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需交纳消费税，税率为10%，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5 000万元(需在4月份付清)，不存在其他应收应付款项。4月份有关项目预计资料如

  采购材料8 000万元(当月付款70%)；工资及其他支出8 400万元(用现金支付)；制造费用8 000万元(其中折旧费等非付现费用为4 000万元)；营业费用和管理费用1 000万元(用现金支付)；预交所得税1 900万元；购买设备12 000万元(用现金支付)。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于100万元。

 要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标：

 (1)经营性现金流人；  

 (2)经营性现金流出；

 (3)现金余缺；

 (4)应向银行借款的最低金额；

 (5)4月末应收账款余额。

某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置-套新设备来替换它。旧设备账面净值日0 000元，目前变价收入70 000元，新设备的投资额200 000元，预计使用年限5年，到第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等。新设备投入使用后，每年可为企业增加营业收入70 000元，增加付现成本35 000元。该设备采用直线法计提折旧，新旧设备的替换不会影响企业的正常经营。该企业所得税率33%，预期投资报酬率10%。

 要求：采用内含报酬率法确定应否用新设备替换旧设备。

某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。(  )

某厂的甲产品单位工时定额为80小时。经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20小时，第二道工序的定额工时为60小时。假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%；第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为38件。(  )

市净率估价模型主要适用于连续盈利，并且β值接近于1的企业。(  )

发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。(  )

某公司拟投资800万元，扩大生产能力10%。该公司想要维持目前45%的负债比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策。该公司 2004年的税后利润为220万元，那么该公司 2005年为扩充上述生产能力必须从外部筹措权益资本264万元。(  )

在材料成本差异分析中，价格差异总金额是根据单价偏差乘以“实际”用量计算的，而用量差异总金额却是根据单耗偏差以“标准”价格计算的。(  )

预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。(  )

当一年内要复利几次时，名义利率除以年内复利次数，就是实际利率。(  )

通货膨胀造成的现金流转不平衡，属于季节性临时现金短缺，可以靠短期借款来解决，因为成本升高之后，销售收入也会因售价提高而增加。(  )

现代决策理论认为，决策者是“理性的人”或“经济的人”，在决策时他们受“最优化”的行为准则支配，应当选择“最优”方案。(  )

作业基础成本计算制度的特点主要有(  )。

按照最简单的经济利润计算办法，经济利润和会计利润的区别在于(  )。

成功的协商转移价格依赖的条件包括(  )。

下列属于“净收益理论”认识的有(  )。

在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有(  )。

用多水平法编制的弹性预算，主要特点是(  )。

按照我国会计制度规定，只要满足下列(  )两项，便应确认该项租赁为融资租赁。

下列关于融资租赁特点的表述中正确的有(  )。

下列关于两种证券组合的有效集的说法中，正确的是(  )。

金融市场与企业理财的关系主要有(  )。

某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200 000元，每次转换有价证券的交易成本为400元，有价证券的年利率为10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 (  )元。

采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配是(  )。

甲公司是一家电子企业，预计明年的每股收益可以达到每股5元，与甲公司类比的乙公司是该行业的一家成熟企业，其今年的每股收益是4.64元，分配股利1.65元/股，该公司利润和股利的增长率都是6%，β值为0.92。国库券利率为7.5%，股票市场的风险附加率为4.5%，则若利用A公司的内在市盈率作为类比市盈宰，则甲公司每股价值为(  )。

某公司属于一跨国公司，2003年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股股权价值为(  )元。

在稳健型融资政策下，下列结论成立的是(  )。

在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是(  )。

某公司2003年息税前利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，流动资产增加500万元，无息流动负债增加150万元，长期资产增加800万元，无息长期债务增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40%的固定资产负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权自由现金流量为(  )万元。

某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为(  )元。

已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为(  )。

某公司2003年12月31日，资产总额为1000万元，权益乘数为4，现金营运指数为 1.2，经营现金毛流量为900万元，非经营税前损失为600万元，所得税率为30%。则现金债务总额比为(  )。