注册会计师（财务成本管理）模拟试卷39

A上市公司拟于2006年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。替代公司的β值为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，替代公司和A公司的所得税税率均为40%。A公司不打算改变当前的资本结构，新项目的风险与企业当前资产的平均风险相同。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。

 要求：

 (1)计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；

 (2)计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；

 (3)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；

 (4)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

 (5)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

 (6)请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，您认为这句话的真正含义是什么?

 已知：(P/S，6%，1)＝0.9434，(P/S，6%，2)＝0.8900，(P/S，6%，3)＝0.8396

    (P/S，6%，4)＝0.7921，(P/S，8%，1)＝0.9259，(P/S，8%，2)＝0.8573

    (P/S，8%，3)＝0.7938，(P/S，8%，4)＝0.7350

已知：某公司2005年销售收入为50000万元，销售净利润率为12%，净利润的 60%分配给投资者。2005年12月31日的资产负债表(简表)如下：

要求：

(1)假定公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，2006的销售净利率为10%，销量增加20%，通货膨胀率为5%，股利支付率为80%，计算2006公司需增加的营运资金和对外筹集的资金量；

(2)假定公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，2006的销售净利率为10%，不打算从外部筹资，股利支付率为80%，预计2006年的销售增长率；

(3)如果2006年不增发新股，并保持目前的经营效率和财务政策，预计2006的最大销售增长率。

甲公司属于能源类上市企业，最近四年连续盈利，最近三年净资产收益率平均为 12%，于2005年9月1日获准发行可转换公司债券筹资(不考虑筹资费率)，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下：

 (1)该债券面值总额为12000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率 3%。该债券持有到期时按面值偿还，发行1年后可随时按每股4元的转换价格转换为公司普通股。

 (2)发行前的资产总额为80000万元，权益乘数为2，累计债券总额占净资产的10%。

 (3)2005年9月1日的市场利率(银行同期存款利率)为4%。

 (4)假设2006年10月16日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6000万元的可转换债券转换为普通股。

 (5)假设2006年度实现净利润8075万元，甲公司于2006年12月31日派发当年的现金股利4980万元，2006年12月31日每股市价为15.2元。

 要求：根据上内容，分别回答下列问题：

 (1)根据债券估价模型，计算债券发行额(单位为万元，取整数)；

 (2)结合题中所给资料和要求(1)的结果，判断说明甲公司符合发行可转换公司债券的哪些条件。

 (3)假设2006年初发行在外的普通股股数为4000万股，计算2006年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率；

 (4)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为4.5%，计算该公司股票的预期收益率；

 (5)假设无风险报酬率为2.5%，该公司股票的β系数为1.2，市场平均风险股票的必要收益率为5%，计算该公司股票的必要收益率。

 (6)结合要求(4)和(5)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。

 已知：(P/A，2%，10)＝8.9826，(P/S，2%，10)＝0.8203

公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1655万元 (2005年初按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本)；普通股股本为4000万元(每股面值2元)；资本公积为1345万元；其余为留存收益1000万元，优先股股本1000万元，每年支付优先股息100万元。2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：

 方案一：增发普通股，预计每股发行价格为5元；

 方案二：增发债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本。

 预计2006年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为30%，已知银行存款利率为10%，(S／A，10%，3)＝3.31。

要求：

(1)计算为了到期偿还1655万元的债券本金需要建立的偿债基金；

(2)计算增发股票方案的下列指标：

①2006年增发普通股股份数；

②2006年全年债券利息；

(3)计算增发债券方案下的2006年全年利息；

(4)计算两种筹资方式下的偿债基金；

(5)计算每股利润的无差别点，并据此进行筹资决策(不考虑风险)。

D企业长期以来计划收购一家连续盈利，β值为1.05的上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

要求：

(1)说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。

(2)采用修正平均的方法分析当前是否应当收购目标公司(计算中保留小数点后两位)。

甲公司共有三个车间，2006年3月份生产A产品5000件，相关的资料如下：

要求：

(1)编制产成品入库的会计分录；

(2)采用成本还原的方法确定每件产品中的直接材料费用、直接人工费和制造费用。

科源公司下设A、B两个投资中心，A投资牛心的投资额为400万元，投资报酬率为16%；B投资中心的投资报酬率为17%，剩余收益为40万元；科源公司的资本成本为 12%。科源公司决定追加投资100万元，可增加部门边际贡献15万元。

 要求：

 (1)计算追加投资前公司的投资报酬率和剩余收益(剩余收益保留整数)；

 (2)从投资报酬率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；

 (3)从剩余收益的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；

 (4)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“2/10，n/45”，若该企业面临一投资机会，其投资报酬率为18%，则企业应在折扣期限内支付货款。  (  )

评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。  (  )

对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为1时，投资组合的预期报酬率和标准差均为单项资产的预期报酬率和标准差的加权平均数。  (  )

“营业现金净流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”相同。  (  )

如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。  (  )

对于有负债的企业，β资产大于β权益。(  )

某企业准备购入A股票，预计5年后出售可得3 500元，该股票5年中每年可获现金股利收入400元，预期报酬率为12%。则该股票的价值为3 427.82元。  (  )

为了贯彻一致性原则，会计期末各种成本差异的处理方法必须一致。  (  )

某公司目前有普通股200万股(每股面值1元，市价4元)，资本公积280万元，未分配利润1 260万元。发放8%的股票股利后，公司的未分配利润将减少64万元，股本增加16万元。 (  )

在其他情况不变的前提下，若使利润上升35%，单位变动成本需下降17.5%；若使利润上升32%，销售量需上升14%。那么销量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感。 (  )

某公司2005年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为(  )万元。

某公司2003年流动资产为500万元，流动负债为300万元，其中有息流动负债为200万元，长期负债为500万元，其中有息长期负债为300万元，股东权益为600万元；2004年流动资产为700万元。流动负债为450万元，其中有息流动负债为400万元，长期负债为700万元，其中有息长期负债为580万元，股东权益为900万元。则2004年的营业流动资产增加额和净投资分别为(  )万元。

资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于：(  )。

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有(  )。

直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括(  )。

下列说法正确的有(  )。

某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是(  )。

下列关于两只股票构成的投资组合其机会集曲线表述正确的有(  )。

下列表述中，错误的有(  )。

股利无关论成立的条件是(  )。

下列有关信用期限的论述，正确的是(  )。

企业如果能够驾驭资金的使用，比较合适的融资政策是(  )。

法律限制中的超额累积利润约束是因为(  )

ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，平均每股净资产为5元，权益乘数为2，资产净利率为40%，则每股收益为(  )元/股。

有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格的股利分配政策是(  )。

甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为 6250元，则其现金量的控制上限应为(  )。

已知：(P/A，10%，5)＝3.791，(P/S，10%，2)＝0.826，(P/S，10%，3)＝ 0.751，有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为( )万元。

某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为 (  )万元。

财务管理理论和实务的结合部分是(  )。

下列说法正确的是(  )。