注册会计师《财务成本管理》考前冲刺卷(1)

目前股票市场上有三种证券可供选择： 

甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 

乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%； 

丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息-次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。 

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。 

要求： 

(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率； 

(2)为该投资者做出应该购买何种证券的决策； 

(3)按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； 

(4)按照(2)中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； 

(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率； 

(6)假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计算按照(5)构成的投资组合的标准差。 

东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择-个最佳的。 

[资料1]项目A的有关资料如下： 

(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是-个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需 

固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。 

(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的卢系数为1.1，资产负债率为30%。 

(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。 

(4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。 

[资料2]项目8的寿命期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。 

要求： 

(1)计算评价A项目使用的折现率； 

(2)计算A项目的净现值； 

(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数； 

(5)按照共同年限法作出合理的选择； 

(6)按照等额年金法作出合理的选择。已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%， 

5)=0.6209，(P/F，10%，10)=0.3855

(P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486，(P/F，10%，25)=0.0923

(P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F，12%，12)=0.2567

(P/F，12%，18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F，12%，30)=0.0334

(P/A，12%，6)=4.1114

已知MC公司2009年按公式法编制的制造费用弹性预算如下表所示(其中较大的混合成本项目已经被分解)。 

直接人工工时：22596～35508(小时)生产能力利用程度：70%～110% 

单位：元 

B公司的上年财务报表主要数据如下： 

(1)假设该公司今年计划销售增长率是10%，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。 

(2)如果公司计划今年销售增长率为15%，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

ABC公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票收益率的方差为0.25，市场无风险利率为6%。 

要求：根据以上资料，应用布莱克一斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。

产品成本计算的品种法适用于（　　）。 

甲公司上年的销售收入为8000万元，上年年末的负债为500万元，预计今年的销售增长率为15%，负债增加100万元。甲公司的变动成本率为60%，负债利息率为8%(按照年末负债计算)，固定成本为180万元，每年的优先股股利为15万元，所得税税率为25%。 

甲公司所销售的商品均为本企业生产，生产中要使用甲零件，预计全年共需16200件，单价10元，日供应量60件，-次订货变动成本25元，单位储存变动成本1元/年。-年为360天，保险储备量为20件。 

要求： 

(1)计算-下今年甲零件的经济订货量、经济订货量相关总成本、订货次数、订货周期、送货期、平均库存量以及平均占用资金； 

(2)如果明年利息费用、固定成本不变，销售增长率为15%，预计明年的每股收益增长率。

下列各项中，属于短期预算的有（　　）。 

某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，上年的销售量为2万件。下列说法正确的有（　　）。 

管理者编制预计财务报表的作用有（　　）。 

下列措施中，可以提高销售利润率的有（　　）。 

已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则（　　）。 

已知2011年某企业共计生产销售甲乙两种产品，销售量分别为10万件和15万件，单价分别为20元和30元，单位变动成本分别为12元和15元，单位变动销售成本分别为10元和12元，固定成本总额为100万元，则下列说法正确的有（　　）。 

下列关于企业价值评估的表述中，不正确的有（　　）。 

企业在选择银行筹集借款时，需要考虑的因素包括（　　）。 

A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是-条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（　　）。 

与生产预算无关的预算是（　　）。 

下列关于影响资本成本因素的说法中，正确的有（　　）。 

下列各项预算中，属于产品成本预算构成部分的有（　　）。 

企业从银行借入短期借款，下列利息支付方式中，不会导致实际利率高于名义利率的是（　　）。 

用列表法编制的弹性预算，主要特点不包括（　　）。 

下列关于企业价值评估的说法中，不正确的是（　　）。 

如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前以固定价格购买标的资产的权利。则该期权属于（　　）。 

下列关于业绩的非财务计量的说法中，不正确的是（　　）。 

下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（　　）。 

某长期债券的面值为l00元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7.5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本（　　）。 

如果已知期权的价值为5元，期权的内在价值为4元，则该期权的时间溢价为（　　）元。 

下列考核指标中，使业绩评价与企业的目标协调-致，又可使用不同的风险调整资本成本的是（　　）。