如果某投资方案的净现值率为正数，则必然存在的结论是(  )。

华南公司近期准备投资一个项目，该项目的有关资料如下：

 (1) 项目的原始投资1200万元，其中固定资产投资800万元，流动资金投资230万元，其余为无形资产投资。全部资金的来源中借款200万元，年利率10%。

 (2) 该项目的建设期为2年，经营期为10年。固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入(年初投入)，流动资金投资在项目完工时(第二年年末)投入。

 (3) 固定资产的寿命期为10年，按照直线法来计提折旧，期满有50万元的残值收入；无形资产从投资年份算起分10年摊销完毕；流动资金在终点一次收回。

 (4) 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为25%。

 要求：

 (1) 计算该项目的下列指标：

 ① 项目计算期；

 ② 固定资产年折旧额；

 ③ 无形资产年摊销额；

 ④ 经营期每年的总成本；

 ⑤ 经营期每年的息税前利润。

 (2) 计算该项目的下列现金流量指标：

 ① 建设期各年的净现金流量；

 ② 投产后1～9年每年的自由现金流量；

 ③ 项目计算期期末回收额；

 ④ 结点净现金流量。

永昌公司有关资料如下：

 (1) 全年销售收入6000万元，变动成本率60%，含折旧摊销在内的固定成本为1500万元，所得税率为25%。

 (2) 公司所有者权益为2000万元，全部为普通股股本，普通股200万股，市价10元；负债率40%，全部为长期债务，利率为8%，各种筹资费用忽略不计。

 (3) 根据分析，该公司股票β系数为1.6，短期国债收益为4.6%，市场风险溢价率9%。

 (4) 公司执行固定股利支付率政策，股利支付率为40%，未来2年公司快速成长，增长率为15%，未来3～5年增长率为10%，以后各年进入稳定不变阶段。

 (5) 下一年度公司拟投产新产品，预计增加资金500万元，可采用以10%的年利率发行债券或以每股10元价格增发股票方式追加资金，预计新产品投产后增加息税前利润66万元。

 要求；

 (1) 计算该年该公司息税前利润；

 (2) 计算该年净利润和每股收益、每股股利：

 (3) 用资本资产定价模式计算股票投资人期望的收益率、加权平均资金成本；

 (4) 计算股票的内在价值(三阶段模型)；

 (5) 计算每股收益无差别点下的息税前利润；

 (6) 公司应采用哪种方式筹资?

 (7) 在无差别点条件下，该公司的财务杠杆系数是多少?

北方公司准备投资200万元，购入由甲、乙、丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为40万元、60万元和100万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的β系数分别为 0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。

 要求：

 (1) 计算该股票组合的综合β系数；

 (2) 计算该股票组合的风险报酬率；

 (3) 计算该股票组合的必要报酬率；

 (4) 若甲公司目前要求必要报酬率为19%，且对乙股票的投资比例不变，如何进行投资组合?

华夏公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下(万元)；

 公司股票的现行市价每股28元，每股收益2.8元。

 要求：计算回答下述问题：

 (1) 计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

 (2) 若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额、普通股股数。

 (3) 如果利润分配不改变市净率(每股市价/每股净资产)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利。股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股20元，计算每股现金股利。

 (4) 为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购50万股股票，假定净利润与市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价。

华南公司目前的资金总量为1500万元，其中，平价债券500万元，票面年利率10%，分期付息到期还本；普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率8%，市场风险股票的必要收益率13%，该股票的β系数1.4。该公司目前的息税前利润为240万元，预计该公司未来的息税前利润和未来的利息将保持目前水平不变，并且假设留存收益率为零，该公司适用的所得税税率为25%。

 要求：

 (1) 计算该公司的股票市场价值、公司市场总价值和加权平均资金成本(权数为市场价值权数)。

 (2) 该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股价格10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

环海公司预测2007年度赊销收入为5000万元，信用条件是(2/10， 1/20，n/40)，其变动成本率为55%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额 50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。

 要求：

 (1) 计算2007年度应收账款的平均收账期；

 (2) 计算2007年度应收账款的平均余额；

 (3) 计算2007年度维持赊销业务所需要的资金额；

 (4) 计算2007年度应收账款的机会成本；

 (5) 计算2007年度现金折扣成本。

在存货平均余额不变的情况下，如果提高存货周转率，则一定会导致营业收入增加。  (  )

进行每股收益分析时，每股收益越大，风险越小；如果每股收益增长，则股价一定上升。  (  )

以公司持有的其他公司的债券作为股利发放给股东，属于财产股利，它是现金股利的一种替代。  (  )

对于可转换债券而言，如果转换时，股票价格大幅上扬，则会减少筹资数量。 (  )