若股票预期收益率高于投资人要求的必要报酬率，则股票市价低于股票价值。(　　)

某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款 600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β系数是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为25%。

 该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：

 (1)甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和-3.5万元。

 (2)甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券。B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。

 (3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

 要求：

 (1)计算该公司股票的必要收益率。

 (2)计算甲项目的内部收益率。

  (3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。

 (4)分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本。

 (5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。

 (6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。

华海公司有一投资项目，建设期为2年，运营期为5年。固定资产的原始投资为200万元，在建设期初投入180万元，在建设期的第2年年初投入其余的20万元。同时，在建设期，末投入无形资产20万元，在运营期初垫付流动资金 50万元，建设期的资本化利息为10万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。

 要求：根据上述条件计算：

 (1)项目计算期；

 (2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值；

 (3)项目的回收额；

 (4)运营期每年的经营成本和营运成本；

 (5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润；

 (6)项目各年的现金净流量；

 (7)项目不包括建设期的静态投资回收期；

 (8)项目的净现值。

广发公司预计的年度赊销收入为8000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为n/60，信用成本为500万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。

 要求：计算以下各项数据：

 (1)改变信用政策后的：

 ①年赊销净额；

 ②信用成本前收益；

 ③平均收账期；

 ④应收账款平均余额；

 ⑤维持赊销业务所需要的资金；

 ⑥应收账款机会成本；

 ⑦信用成本后收益。

 (2)通过计算判断应否改变信用政策。

华夏公司2007年有关资料如下：总资产3500万元，资产负债率65%，公司现有普，通股600万股，负债全部为长期债务，利率为9%。营业收入 4200万元，净利润336万元，分配现金股利134.4万元。适用所得税税率为30%。

 要求：

 (1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；

 (2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；

 (3)计算财务杠杆系数；

 (4)计算每股净资产，并假设2008年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比2007年增长10%，用因素分析法确定每股收益的变化。 (中间过程保留小数点后3位，最终结果保留小数点后2位)

已知东方公司2007年销售收入为6000万元，销售净利润率为10%，净利润的30%分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表(简表)如下：

 该公司2008年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值388万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为1000元，票面年利率为 8%，期限为5年，每年年末付息的公司债券解决。

 假定该公司2008年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用率为2%，发行债券时市场利率为6%，企业所得税税率为25%。

 要求：

 (1)计算2008年公司需增加的营运资金。

 (2)预测2008年需要对外筹集的资金量。

 (3)计算该债券的发行价格和资金成本。

生产者角度的使用寿命周期成本控制只是促销的一种手段，而不是像产品成本控制那样纯粹为了控制成本。(　　)

北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：

要求：根据上表的数据，

 (1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率；

 (2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数)；

 (3)计算投资于甲和乙的组合收益率的标准差(百分位保留两位小数)；

 (4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为10%，无风险收益率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的β系数。

按照股利的税收差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。(　　)

使用因素替代法时，要注意因素替代的顺序性，必须按照各因素的依存关系，按一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒。(　　)

当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为零，此时企业仍然存在经营风险。(　　)