某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为2小时，变动制造费用的标准成本为4元，企业生产能力为每月生产产品300件。10月份实际生产产品320件，实际发生变动制造费用1500元，实际工时为800小时。根据上述数据计算，10月份公司变动制造费用效率差异为（　　）元。 

某公司拟开发一铜矿，预计需要投资7000万元；年产量预计为2.5万吨，并可以较长时间不变；该铜矿石目前的市场价格为2000元／吨，预计每年价格上涨2%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%.无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4600万元、3000万元和1800万元。 

该公司享受免税待遇。 

要求： 

(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值； 

(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)。 

(3)确定下表中应该填写的数值： 

A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年。预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为1（　　）%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。 

要求： 

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值； 

(2)计算不考虑期权的鸲二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值； 

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1目的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权； 

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

甲公司正在与乙租赁公司商谈-个租赁合同，计划租赁-台大型设备，相关的资料如下： 

(1)甲公司适用的所得税税率为40%，乙公司适用的所得税税率为20%。租赁期限为4年(税法规定的使用年限为5年)，租金每年末支付，每年租金为60万元，其中各年支付的利息为17.07万元、13.64万元、9.93万元、5.93万元，租赁期内不得退租，租赁期满后资产所有权以20万元的价格转让给甲公司，租赁的内含利息率为8%。 

(2)税前借款(有担保)利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%，加权平均资本成本为11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求： 

(1)判断该租赁合同的租金是否可以直接抵税； 

(2)如果自行购置，计算该设备的购置成本； 

(3)计算承租人租赁相对于自购的净现值。 

东方公司有-个投资中心，预计今年部门税前经营利润为480万元，平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元。投资中心要求的税后报酬率(假设等于加权平均资本成本)为9%，适用的所得税税率为25%。 

目前还有-个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元，平均投资资本为300万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。 

预计年初该投资中心要发生100万元的研究与开发费用，估计合理的受益期限为4年。没有其他的调整事项。 

东方公司预计今年的平均投资资本为2400万元，其中净负债800万元，权益资本1600万元；利息费用80万元，税后利润240万元；净负债成本(税后)为8%，权益成本为12.5%。平均所得税税率为20%。 

要求： 

(1)从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目； 

(2)回答为了计算经济增加值，应该对税前经营利润和平均投资资本调增或调减的数额； 

(3)从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目； 

(4)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出； 

(5)说明剩余收益基础业绩评价的优缺点。

假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为6元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。 

要求： 

(1)确定可能的到期日股票价格； 

(2)根据执行价格计算确定到期日期权价值； 

(3)计算套期保值比率； 

(4)计算购进股票的数量和借款数额； 

(5)根据上述计算结果计算期权价值； 

(6)根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

下列关于盈亏临界点和安全边际的等式中，正确的有（　　）。 

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每骰净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%，今后可以保持此资本结构不变。 

预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 

预计该公司股票的口值为1．5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风硷收益率为6%。要求： 

(1)计算该公司股票的每股价值； 

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

商业信用筹资的特点包括（　　）。 

下列有关抵押借款和无抵押借款的说法中，正确的有（　　）。 

下列关于外部融资的说法中，正确的有（　　）。