注册会计师考试《财务成本管理》专家预测试卷二

甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元（假定第5年年末该产品停产）。财务部门估计每年固定成本为6万元（不含折旧费），变动成本为20元／盒。新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。

新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元／盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5.2万元。新产品项目的β系数为1.4，甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

计算新产品投资决策分析时适用的折现率；

(2)计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额；

(3)计算新产品投资增加的股东财富；

(4)如果想不因为新产品投资而减少股东财富，计算每年税后营业现金净流量（不包括回收额）的最小值，并进一步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值（假设各个因素之间独立变动）。

已知：(P/A,9%,4)=3.2397,(P/F,9%,5)=0.6499

(P/F,5%,2)=0.9070,(P/F,5%,1)=0.9524

A公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产（息税前）利润率12%，适用的所得税税率为25%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的.市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8%。假设总资产的账面价值等于市价的90%。要求：

(1)计算每张认股权证的价值；

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；

(5)分析行权后对原有股东的影响；

(6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；

(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。

已知：(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589

(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,9%,20)=9.1285

(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,20)=9.8181

(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632

D公司生产和销售甲、乙两种产品，产品的单位售价分别为2元和10元，边际贡献率分别是20%和10%，全年固定成本为45000元。

要求：

(1)假设全年甲、乙两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标：

①用金额表示的盈亏临界点销售；

②用实物单位表示的甲、乙两种产品的盈亏临界点销售量；

③用金额表示的安全边际；

④预计利润。

(2)如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并说明采取这一广告措施是否合算。

某公司近两年的主要财务数据和财务比率如下：

假设该公司所得税税率为25%，利润总额=毛利一期间费用。

要求：

(1)分析说明2010年总资产净利率下降的原因；

(2)分析说明2010年总资产周转率下降的原因；

(3)计算2009年和2010年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利下降的原因；

(4)分析说明该公司的资金来源；

(5)假如你是该公司的财务经理，在2011年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

A公司上年财务报表主要数据如下表所示：（单位：万元，资产负债表的数据是年末数）

(1)假设A公司资产中25%为金融资产，经营资产中有90%与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。

(2)A公司本年销售增长率为20%。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。

(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。

要求：

(1)计算确定本年所需的外部筹资额；

(2)确定新股的发行数量（单位为股，不考虑发行费用），股本增加额和资本公积增加（单位均为元）；

(3)计算本年的可持续增长率。

下列关于“以剩余收益作为投资中心业绩评价指标优点”的表述中，正确的有(      )。

A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），以20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。

要求：

(1)计算回购前后的每股收益；

(2)计算回购前后的实体价值；

(3)计算新发行债券的税后资本成本；

(4)计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数）；

(5)判断是否应该回购。

下列关于产品成本计算方法的表述中，正确的有(      )。

下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，正确的有(      )。

下列有关信用期间的表述中，正确的有(      )。