注册会计师《财务成本管理》考前冲刺卷(1)

目前股票市场上有三种证券可供选择： 

甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 

乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%； 

丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息-次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。 

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。 

要求： 

(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率； 

(2)为该投资者做出应该购买何种证券的决策； 

(3)按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； 

(4)按照(2)中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； 

(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率； 

(6)假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计算按照(5)构成的投资组合的标准差。 

东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择-个最佳的。 

[资料1]项目A的有关资料如下： 

(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是-个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需 

固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。 

(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的卢系数为1.1，资产负债率为30%。 

(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。 

(4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。 

[资料2]项目8的寿命期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。 

要求： 

(1)计算评价A项目使用的折现率； 

(2)计算A项目的净现值； 

(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数； 

(5)按照共同年限法作出合理的选择； 

(6)按照等额年金法作出合理的选择。已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%， 

5)=0.6209，(P/F，10%，10)=0.3855

(P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486，(P/F，10%，25)=0.0923

(P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F，12%，12)=0.2567

(P/F，12%，18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F，12%，30)=0.0334

(P/A，12%，6)=4.1114

已知MC公司2009年按公式法编制的制造费用弹性预算如下表所示(其中较大的混合成本项目已经被分解)。 

直接人工工时：22596～35508(小时)生产能力利用程度：70%～110% 

单位：元 

B公司的上年财务报表主要数据如下： 

(1)假设该公司今年计划销售增长率是10%，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。 

(2)如果公司计划今年销售增长率为15%，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

ABC公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票收益率的方差为0.25，市场无风险利率为6%。 

要求：根据以上资料，应用布莱克一斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。

产品成本计算的品种法适用于（　　）。 

甲公司上年的销售收入为8000万元，上年年末的负债为500万元，预计今年的销售增长率为15%，负债增加100万元。甲公司的变动成本率为60%，负债利息率为8%(按照年末负债计算)，固定成本为180万元，每年的优先股股利为15万元，所得税税率为25%。 

甲公司所销售的商品均为本企业生产，生产中要使用甲零件，预计全年共需16200件，单价10元，日供应量60件，-次订货变动成本25元，单位储存变动成本1元/年。-年为360天，保险储备量为20件。 

要求： 

(1)计算-下今年甲零件的经济订货量、经济订货量相关总成本、订货次数、订货周期、送货期、平均库存量以及平均占用资金； 

(2)如果明年利息费用、固定成本不变，销售增长率为15%，预计明年的每股收益增长率。

下列各项中，属于短期预算的有（　　）。 

某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，上年的销售量为2万件。下列说法正确的有（　　）。 

管理者编制预计财务报表的作用有（　　）。