注册会计师（财务成本管理）模拟试卷49

A公司的2005年度财务报表主要数据如下：(单位：万元)

 营业收入                4000

 息税前营业利润             800

 利息支出                100

 股东权益(400万股，每股面值1元)     2000

 权益乘数                 2

 该公司适用的所得税税率为40%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。

 要求分别回答下列互不相关的问题：

 (1) 计算该公司2005年的可持续增长率。

 (2) 假设A公司2006年继续维持2005年的经营效率和财务政策不变并且不打算增发新股，产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，计算确定A公司2006年的股利预期增长率。

 (3) 假设A公司2005年12月31日的市盈率为20，计算2005年12月31日A公司的加权平均资本成本(按账面价值权数)。

 (4) 假设2006年预计通货膨胀率为10%，销售量的增长率为5%，若想保持2005年的经营效率和财务政策不变，计算A公司需要从外部筹集的权益资本数额。

 (5) 假设2006年的通货膨胀率为10%，销售量的增长率为零，若不打算从外部筹集权益资本，并维持2005年的经营效率和资本结构不变，计算A公司2006年的股利支付率。

 (6) 假设公司为了扩大业务，需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果发行普通股筹集，预计每股发行价格为20元；如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2005年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2005年50%的水平不变。

 计算：

 ① 两种追加筹资方式的每股收益无差别点及此时的每股收益。

 ② 两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

 ③ 若预计2006年追加筹资后的销售增长率为20%，计算此时的安全边际率并依据每股收益确定应采用何种筹资方式。

A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：

 (1) A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6%；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1.8，无风险收益率为3%，股票市场的平均收益率为9%，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35%，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。

 (2) 该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。

 (3) 旧设备的原值为80万元；税法规定该设备的折旧年限为8年，使用双倍余额递减法提折旧，净残值率为原值的6%，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。

 (4) 新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5%，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。

 (5) 新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万，变动成本率保持35%不变，固定付现成本会增加200万元。

 (6) 生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的营运资金。

 (7) 在微波炉生产行业有一家参照公司，该公司的β值为1.5，其债务资本比率为40%。

 (8) A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6%的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。

 (9) 参照公司适用的所得税税率为40%，A公司适用的所得税税率为30%。

 (10) 设定该项目的目标资本结构为债务资本占60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。

 要求：

 (1) 计算A公司目前每年的息税前营业利润、净利润和安全边际率。

 (2) 计算A公司目前的加权平均资本成本(按账面价值权数)。

 (3) 计算确定评价该项目适用的折现率。

 (4) 计算该项目的净现值。

某企业本月生产A、B两种产品，其中A产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；B产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：

要求：

(1) 采用产量基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。

(2) 假设经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、生产订单、材料接收、机器工作等五个作业成本库；各作业成本库的可追溯成本、成本动因、作业量以及作业成本分配率等有关资料见下表： 作业成本库(作业中心)

可追溯成本(元) 成本动因 作业量

 采用作业基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。

 (3) 针对两种成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本的差异进行原因分析。

A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：

 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。

 要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?

某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：

该公司目前的投资资本负债率为40%，β值为2，有息负债平均税后成本为7%，公司全部所得的所得税税率为30%，市场风险价格为5%，无风险利率为2%。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，继续能够按照目前的负债成本融资。假设该公司在5年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4%的固定增长率增长。

要求：

(1) 编制未来连续五年实体现金流量和股权现金流量计算表；

 (2) 计算股权资本成本和加权平均资本成本；

 (3) 分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司价值。

M公司属于基础设施类上市公司(以下称“M公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下：

 (1) M公司拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率4.5%执行。该公司经审计的最近三年的有关财务会计数据为：

 (2) 2003年3月31日负债含2002年6月18日发行的3000万元、3年到期一次还本付息债券；

 (3) 在可转换公司债券发行结束3个月后，可转换公司债券持有人可以按发行可转换公司债券前60天股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格，进行转股。

 (4) 2002年12月31日的普通股股数为10000万股；

 (5) 2003年6月3日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股(每股回购价格为5元)；

 (6) 2003年10月2日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股8元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元(每张债券的面值为100元)；

 (7) 2003年4月1日—2003年12月31日实现的净利润为2000万元；

 (8) 2003年12月31日该公司派发现金股利500万元。

 要求：根据上述内容，分别回答下列问题：

 (1) 根据该公司提供的财务数据，该公司是否符合发行可转换公司债券的条件?并说明理由。

 (2) 该公司转股价格是否符合规定?

 (3) 该公司回购本公司股票是否符合法律规定?并说明理由。

 (4) 计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利；

 (5) 假设该公司2003年12月31日的市净率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6%，计算该公司股票的预期收益率；

 (6) 假设无风险报酬率为4%，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面(5)计算确定市场平均风险股票的必要收益率。

某公司2003年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2003年12月31日简化的资产负债表如下：

已知该公司2003年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股，共1000万元)和流动负债。2004年预计销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年销售收入将在2003年基础上增长40%。2004年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、分期付息，到期还本的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。

要求：

(1) 计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。

(2) 采用销售百分比法预测该公司2004年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。

(3) 计算债券发行总额和债券资本成本。

(4) 计算填列该公司2004年预计资产负债表中用字母表示的项目(应付债券不考虑利息及折价摊销)。

预计资产负债表见下表：

某公司规定的最低现金持有量为30000元，最高现金持有量与最优现金返回线的偏差为 8000元，该公司三月份预计的现金收支差额为44000元，则表明该公司三月份不需要进行现金和有价证券的转换。  (  )

经营风险的大小取决于企业的投资业务领域；财务风险的大小则取决于企业的资本构成。 (  )

企业价值评估的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。  (  )

某股份有限公司的股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行，股本总额为41000万元，公开发行股份的比例为12%，其股本总额和股权分布符合上市要求。  (  )

股利无关论认为，只要公司的经营与投资是盈利的，那么，这些盈利是否以股利的形式支付给股东并不重要。  (  )

制定内部转移价格的目的是：将其作为一种价格以引导下级部门采取明智决策，并防止成本转移带来部门间责任不清的问题。  (  )

生产预算应根据销售预算编制。生产预算的内容包括销售量、期初期末存货和生产量，它是编制直接材料、直接人工和制造费用预算的基础。  (  )

对于两种证券形成的投资组合，基于相同的预期报酬率，相关系数之值越小，风险也越小；基于相同的风险水平，相关系数越小，取得的报酬率越大。  (  )

如果产品的单价与单位变动成本同方向同比例变动，则盈亏临界点的销售量不变。 (  )

闲置能量差异的账务处理多采用调整销货成本与存货法，其他差异则可因企业具体情况而定。  (  )

提高企业经营安全性的途径有(  )。

下列各项中，能够造成变动制造费用耗费差异的有(  )。

下列关于营运资金政策的表述中正确的有(  )。

下列关于经济利润的表达公式正确的有(  )。

可转换债券设置合理的回售条款，可以(  )。

某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是(  )。

股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝他系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝他系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有(  )。

某公司2005年1—4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为(  )万元。

税负利益—破产成本的权衡理论认为(  )。

流动比率为1.2，则赊购材料一批(不考虑增值税)，将会导致(  )。

直接人工成本和直接材料成本只占全部成本的很小部分，而且它们与间接成本之间没有因果关系，不应作为成本分配的基础的情况下，应采用的成本计算制度是(  )。

公司发行新股必须具备的条件，不包括(  )。

企业在分析投资方案时，有关所得税税率数据的确定应根据(  )。

不存在财务杠杆作用的筹资方式是(  )。

下列关于相关性对风险影响的说法中，错误的是(  )。

企业全部资金中，股权资金占50%，负债资金占50%，则企业(  )。

下列关于现金流量的表述不正确的是(  )。

企业大量增加速动资产可能导致的后果是(  )。

下列关于可持续增长率基本概念的表述中不正确的是(  )。

下列关于资本市场有效原则的论述中错误的是(  )。