注册会计师（财务成本管理）模拟试卷69

东方公司2003至2005年主要财务数据如表所示(单位：万元)：

要求：

(1)计算2005年超常增长所需的资金，分析2005年超常增长的资金来源，并说明权益乘数提高的原因；

(2)如果2006年打算通过增加外部借款保持2005年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除留存收益外，全部使用借款补充资金，计算2006年末的权益乘数；

(3)假设2006年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到25%，计算需要筹集的权益资本和增加的借款的数额；

(4)如果2006年打算通过提高资产周转率保持2005年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，不发行新股，计算2006年的资产周转率。

企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，四年后的变现价值为0。生产A产品需垫支营运资金50万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造40万元的净利润，但新产品的上市会使原有B产品的价格下降，致使B产品的销售收入每年减少2万元，从而使B产品本身所能为企业创造的净利润减少。企业适用的所得税率为 40%。预计新项目投资后公司的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集资金后公司负债的税前资本成本为11.67%(符合简便算法的使用条件)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1.6，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。

要求：用净现值法判断应否投产。

甲公司2005年末的负债总额为1000万元，其中包括长期应付款120万元，另外包括应付账款等无息负债80万元；所有者权益为1200万元，预计2006年销售增长率为5%，从2007年开始每年下降1个百分点，到2009年停止下降，以后可以持续。2006年的销售收入为5000万元，销售成本(不包括折旧与摊销)为4000万元，营业和管理费用(不包括折旧与摊销)300万元，折旧与摊销100万元，平均税率为30%；企业加权平均资本成本2006～2007年为10%，2008年及以后各年为8%，投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元，普通股股数为800万股。

 要求：

 (1) 计算2006年的息税前经营利润；

 (2) 计算2006年的期初投资资本回报率；

 (3) 假设期初投资资本回报率一直保持不变，按照经济利润模型计算企业实体价值(中间数据最多保留四位小数，最后计算结果取整数)；

 (4) 计算每股价值，评价甲公司股票是否被高估了，是否值得购买。

假设甲公司股票的现行市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为25元。到期时间为4个月，分为两期，每期2个月，每期股价有两种可能：上升 40%或下降10%。无风险利率为每个月2%。

 要求：按照风险中性原理计算看涨期权的现行价格。

某上市公司本年每股股利2元，国库券利率为4%，平均风险股票要求的收益率为 8%，预计第1年、第2年股票的β系数为1.5，第3～5年的β系数为2.0，第6年以后均为 1.8；该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。预计该公司净收益第1年增长4%，第2年增长5%，第3年及以后年度其净收益可能为：

 (1) 保持第2年的净收益水平；

 (2) 第3年至第5年净收益增长率每年比上一年下降1个百分点，从第6年起增长率保持稳定。

 要求：

 (1) 计算股票投资人要求的必要报酬率；

 (2) 计算第一种情形下该股票的价值；

 (3) 计算第二种情形下该股票的价值。

 已知：(P/S，10%，1)＝0.9091，(P/S，10%，2)＝0.8264

 (P/A，12%，3)＝2.4018，(P/S，12%，1)＝0.8929

 (P/S，12%，2)＝0.7972，(P/S，12%，3)＝0.7118

ABC公司的一种新型产品原有信用政策n/30，每天平均销量为20个，每个售价为 75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：“2/10，n/50”，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80%的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天，新政策同时需要增加8万元的广告费。企业资本成本率为10%，存货单位变动年储存成本是9元，每次订货成本为225元，该新型产品的每个购买价格为50元。

 要求：

 (1) 计算公司该产品改变政策前后的经济订货量和最佳订货次数；

 (2) 若单位缺货成本为5元，存货正常交货期为10天，延迟交货1天的概率为0.2，延迟交货2天的概率为0.1，不延迟交货的概率为0.7，计算合理的保险储备和再订货点；

 (3) 按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。

甲公司2007年5月份的有关资料如下：

 (1) 原材料随着加工进度陆续投入，本期投产1000件产品，期初在产品为200件(平均完工程度为40%)，期末在产品为300件(平均完工程度为30%)，本期完工入库产品900件。

 (2) 本月发生的费用：直接材料费用125000元，直接人工40000元，变动制造费用 17000元，固定制造费用18200元，变动销售费用和管理费用45000元，固定销售和管理费用30000元。

 (3) 在产品和完工产品成本分配采用约当产量法。

 (4) 期初产成品存货为100件，总成本为18000元(含固定制造费用2000元)，本期销售产成品500件，产成品成本按照先进先出法计价。

  要求：

 (1) 计算本月完成的约当产量；

 (2) 按照完全成本法计算产品的单位成本；

 (3) 按照变动成本法计算产品的单位成本；

 (4) 分别按照完全成本法和变动成本法计算本月已销产品的成本。

由于实体现金流量包括债权人现金流量和股权现金流量，所以实体现金流量的风险比股东现金流量的风险大。(  )

间接成本是指与成本对象相关联的成本中不能追溯到成本对象的那一部分产品成本。(  )

传统理论认为边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大。 (  )

月末在产品数量很少或在产品数量较大但在产品数量变动不大的情况下，为简化核算，在产品成本可以按照年初固定数计算，l到12月份完工产品的成本与本月生产费用相等。(  )

在到期日一次还本付息的债券，由于有利息收入，因此不能称为“零息债券”。 (  )

一般地讲，只有在公司股价剧涨，预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围内。 (  )

资本支出是指用于购置各种长期资产的支出。(  )

如果速动比率低于1，则意味着短期偿债能力偏低。(  )

在可持续增长的条件中，根据资产周转率和资产负债率不变可知销售增长率＝期末净资产增长率。(  )

下列各项中属于存货的变动储存成本的是(  )。

金融市场按交易的性质分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事证券和股票等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场；流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。(  )

使盈亏临界点销售额下降的业务有(  )

采用平行结转分步法计算成本的优点是(  )。

提高现金使用效率的措施包括(  )。

企业价值评估与项目价值评估的区别在于(  )。

在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有(  )。

影响应收账款周转率正确计算的因素包括(  )。

下列说法正确的是(  )。

下列说法不正确的是(  )。

下列说法不正确的是(  )。

可以使投资中心业绩评价和企业的目标协调一致，引导各投资中心部门经理采纳高于企业资本成本的决策的评价指标是(  )。

已知单价对利润的敏感系数为4，为确保下半年企业不亏损，单价下降的最大幅度应是(  )。

采用平行结转分步法时，某期某生产步骤完工产品与在产品之间的费用分配是 (  )。

更适用于企业筹措新资金的综合资金成本是按(  )权数计算的。

变动成本法和完全成本法的区别在于对(  )的处理不同。

在最佳现金持有量的存货模式中，若每次证券变现的交易成本降低，其他条件不变，则最佳现金持有量(  )。

假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2002年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2002年的可持续增长率是10%，A公司2002年支付的每股股利是0.5元，2002年末的股价是40元，股东预期的报酬率是(  )。

已知甲公司2006年末的长期资本负债率为40%，股东权益为1500万元，资产负债率为50%，流动比率为2，现金比率为1.2，交易性金融资产为100万元，则下列结论不正确的是(  )。

已知A公司在预算期间，销售当季度收回贷款60%，次季度收回货款35%，第三季度收回货款5%，预算年度期初应收账款金额为22000元，其中包括上年度第三季度销售的应收款4000元，第四季度销售的应收账款18000元，则第一季度可以收回(  )元期初应收账款。

下列说法不正确的是(  )。