注册会计师财务成本管理全真模拟试卷(5)

第 37 题甲公司计划投资=个新项目，分两期进行，第=期在2008年1月1日投资，投资合计为2000万元，经营期限为l0年，预计每年的税后经营现金流量为240万元；第二期项目计划于2011年1月1日投资，投资合计为3000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为600万元。公司的既定最低报酬率为。10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

已知：（P/A，10%，l0）=6.1446，（P/A，l0%，8）=5.3349；（P/S，10%，3）=0.7513

（P/S，4%，3）=0.8890，N（0.13）=O.5517,N（0.12）=0.5478. 

N（0.47）=O.6808，N（0.48）=O.6844

（1）计算不考虑期权的第一期项目的净现值； 

（2）计算不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日和2008年1月1日的净现值；

（3）如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2011年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；

（4）采用布莱克一斯科尔戎期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价是否应该投资第一期项目。

第 36 题某公司有1台机器设备是两年前购买的，目前该公司准备购进一台新设备来替代旧设备，新旧设备的营业收入是一样的。该公司的所得税税率为25%，要求的最低报酬率为10%，新旧设备的其他相关资料如下表：

单位：元

（P/S，10%，4）=O.6830，（P/S，10%，5）=O.6209

要求：判断公司是否应该更新设备。

第 35 题某企业生产和销售甲、乙两种产品，过去几年的相关数据见下表：

预计2008年不需要增加固定成本，有关资料见下表：

（1）用高低点法确定固定成本；

（2）用回归直线法确定固定成本，并说明与高低点法计算结果出现差异的主要原因；

（3）计算2008年的加权平均边际贡献率，选择您认为比较可靠的固定成本计算2008年的盈亏临界点的销售额；

（4）预计2008年的利润； 

（5）计算2008年安全边际和安全边际率，判断2008年的安全等级。

第 33 题甲公司I_2005年末的负债总额为l000万元，其中包括长期应付款l.20万元，另外包括应付账款等其他无息负债80万元；所有者权益为1200万元，不存在金融资产，预计2006年销售增长率为5%，从2007年开始每年下降1个百分点，2009年的销售增长率为3%，以后可以持续按3%的增长率增长。2006年的销售收入为5000万元，销售成本（不包括折旧与摊销）为4000万元，营业和管理费用（不包括折旧与摊销）300万元，折旧与摊销100万元，平均税率为30%；企业加权平均资本成本2006～2007年为l0%，2008年及以后备年为8%，投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元，普通股股数为800万股。

（1）计算2006年的税前经营利润； 

（2）计算2006年的期初投资资本回报率； 

（3）假设期初投资资本回报率一直保持不变，按照经济利润模型计算企业实体价值（中间数据最多保留四位小数，最后计算结果取整数）；

（4）计算每股价值，评价是否被高估了，是否值得购买。

第 34 题某公司2007年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率（平价发行，分期付息，不考虑手续费）和权益资本的成本情况如表所示：

（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件）以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。 

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2009年需要增加投资资本600万元，判断2008年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额。 

（3）如果2008年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

第 31 题甲公司生产多种产品，平均所得税率为30%，2007年和2008年的财务报表有关数

据如下（单位：万元）

（1）计算2008年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆；

（2）如果明年打算通过借款增加股东收益，预计明年的净经营资产利润率会恢复到40%，税后利息率为50%，请问是否能达到目的?

（3）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。

第 32 题甲投资者现在准备购买证券进行投资，现有A、B、C．三种证券可供选择：

（1）A为债券，目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息，到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行三年，甲打算持有到期，市场利率为6%；

（2）B为可转换债券，目前价格为l050元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并出售，市场利率为6%；

（3）C．为股票，股利固定增长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为30元；现行国库券的收益率为l0%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，该股票的β系数为2。

已知：（P/A，6%，2）=1.8334，（P/A，3%，4）=3.7171 

（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，3%，4）=0.8885

（1）计算A债券的价值并判断是否应该投资；

（2）计算8债券的投资收益率并判断是否应该投资；

（3）计算C．股票的价值并判断是否应该投资； 

第 30 题债务增加一定会导致企业市场价值增加。 （　　）

第 29 题高增长率的公司一定能创造价值，低增长率的公司一定损害股东价值。 （　　）

第 27 题按照完全成本法确定利润，在其他条件不变的情况下，在相关范围内，增加产量可以增加利润。 （　　）

第 26 题最佳资本结构是使企业价值最大的资本结构，此时企业的筹资能力最强、财务风险最小。（　　）

第 28 题利用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闲置能量差异是根据生产能量工时与实际产量实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。 （　　）

第 24 题如果市场是完善的，只要项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，就可以使用企业当前的平均资本成本作为项目的折现率。（　　）

第 25 题在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率一定相同。 （　　）

第 22 题流动比率可以反映企业的短期偿债能力，流动比率越高，短期偿债能力越强。（　　）

第 23 题已知（P/A，8%，6）=4.6229，则利率为8%，期数为6的偿债基金系数为0.2163。（　　）

第 21 题应用引导原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案。（　　）

第 19 题下列关于租赁的说法不正确的有（　　）。

第 20 题下列战略中属于竞争战略的有（　　）。

第 18 题如果期权已经到期，则下列结论成立的有（　　）。

第 17 题关于传统成本管理与作业成本管理的说法正确的有（　　）。

第 15 题企业信用政策的内容包括（　　）。

第 16 题下列关于股票股利对公司的意义叙述正确的有（　　）。 

第 14 题除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（　　）。

第 13 题如果坏账准备的数额较大，计算应收账款周转率时需要考虑的因素包括（　　）。

第 12 题下列关于成本计算制度的表述中不正确的有（　　）。

第 10 题某项作业的实际成本为264000元，按照预算分配率分配的成本金额为265000元，则该作业成本调整率为（　　）。

第 11 题下列说法正确的有（　　）。

第 9 题下列说法不正确的是（　　）。 

第 8 题下列关系式中正确的是（　　）。

第 6 题下列个别资本成本的计算中，不需要考虑筹资费的是（　　）。

第 7 题A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，β系数为1.1。政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的本期市盈率为（　　）。

第 4 题企业向银行取得一年期贷款4000万元，按5%计算全年利息，银行要求贷款分12次等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（　　）。

第 5 题企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（　　）。

第 3 题下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（　　）。

第 1 题某企业2007年年末营运资本的配置比率为0.5，则该企业年末的流动比率为（　　）。

第 2 题企业发行债券，在名义利率相同的情况下，下列各项中．对其最不利的复利计息期是（　　）。