以下关于估计现金流量的说法错误的是(  )。

某投资者准备从证券市场购入A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的B系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为15%。

 要求：

 (1) 采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率；

 (2) 假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6%，当前每股市价为58元。投资A股票是否合算?

 (3) 若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的p系数和预期收益率；

 (4) 若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的p系数和预期收益率；

 (5) 根据上述(3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合?

A公司2004年的财务数据如下：

 收入         2000万元

 净利         180万元

 股利          54万元

 普通股股数      100万股

 年末资产总额     2000万元

 年末权益乘数  5(负债均为借款，负债平均利率10%)

 该公司执行固定股利支付率政策，股利增长率为5%。

 要求：

 (1) 计算该公司2004年的每股收益、每股净资产和净资产收益率；

 (2) 假设2004年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的预期报酬率；

 (3) 计算2004年12月31日该公司股票的市盈率。

华光公司2002年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券共计 100万元。

 要求：

 (1) 如果该债券每年末付息，到期还本，市场利率为9%，计算其发行价格应为多少?

 (2) 2004年1月1日有投资者准备购买，当时的市场利率为12%，债券市价为1050元，如果该债券利随本清，不计复利，请问是否应该购买?

 (3) 如果2005年1月1日以1020元购入，利随本清，不计复利，计算到期收益率。

 相关系数值如下：

 (P/A，9%，5)＝3.8897，(P/F，9%，5)＝0.6499，(P/F，12%，3)＝0.7118，

 (P/F，20%，2)＝0.6944，(P/F，22%，2)＝0.6719。

某公司今年年底的所有者权益总额为900万元，普通股400万股(每股面值1元，市场价格10元)。该公司目前的资金结构为长期负债占40%，所有者权益占60%，长期负债的年平均利率为10%，没有需要付息的流动负债，该公司的所得税率为30%，预计继续增加长期债务不会改变目前的利率水平。

该公司下年度资金安排计划为：

(1) 下年度分配现金股利0.3元/股；

(2) 为新的投资项目筹集资金500万元；

(3) 下年度计划维持目前的资金结构不变，不增发新股，不举借短期借款。

要求：

(1) 计算该公司为实现上述要求所需要的息税前利润；

(2) 根据(1)的计算结果，计算实现上述要求的普通股预计每股收益、已获利息倍数；

(3) 该公司普通股的β值为0.8，当前国库券的收益率为7%，股票市场普通股平均收益率为13%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。

某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10万件(达到历史最高水平)，比历史销售量最低年份的销售量多3万件；资金占用总额为300万元，比历史销售量最低年份的资金占用多54万元。甲产品单位售价10元，变动成本率60%，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所得税税率33%。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本、固定成本总额和利息费用均不变，预计销售量将减少10%。

 要求：

 (1) 计算该企业计划期息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL；

 (2) 计算计划期销售量下降时的息税前利润变动率；

 (3) 采用高低点法预测计划期的资金占用量。

甲公司准备进行证券投资，投资者要求的投资报酬率为12%，所得税税率33%。有关备选方案的情况如下：

 (1) 购买A公司债券。A公司即将发行债券，债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%，每年支付利息；

 (2) 购买某国库券。二级市场某国库券的面值为100元，票面利率7%，期限5年，每年支付利息，目前市价为80元；

 (3) 购买B种股票。B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利3元。

 要求：

 (1) 计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本；

 (2) 计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并为该公司作出最优投资决策。

 相关系数值如下：

 (P/A，10%，5)＝3.7908，(P/F，10%，5)＝0.6209，

 (p/A，12%，5)＝3.6048，(P/F，12%，5)＝0.5674。

在计算经营阶段的现金流量时，通常假设开办费摊销发生在经营期第一年年末。(  )

商业信用是购买方占用卖方资金而形成的借贷关系。  (  )

通货膨胀带给企业的风险属于财务风险。 (  )

如果固定成本为零，则经营杠杆系数为1，企业没有经营风险。  (  )