第 41 题利用三差异法进行固定制造费用的差异分析时，"固定制造

: 第 51 题某股份公司2007年有关资料如下：
金额单位：万元
要求：
(1)计算流动资产的平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)；
(2)计算本年营业收入和总资产周转率；
(3)计算营业净利率、净资产收益率；
(4)计算每股利润和平均每股净资产；
(5)若2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为4%、2.5次、1.5和9，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响；
(6)假定该公司2008年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持产权比率
为50%的资金结构，请按剩余股利政策确定该公司2007年向投资者分红的金额(假设2007年不需要计提公积金)。

第 50 题A公司的2007年度财务报表主要数据如下：

单位：万元

营业收入	4000
息税前营业利润	400
利息支出	100
股东权益（400万股，每股面值1元）	2000
权益乘数	2

该公司适用的所得税税率为40%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。该公司股票2007年12月31日的市盈率为20，股利的固定增长率为3.73%。

要求：

（1）计算该公司2007年的净利润；

（2）计算该公司2007年12月31日的每股收益、每股市价和每股股利；

（3）计算该公司的普通股资金成本、债券资金成本和加权平均资金成本（按账面价值权数）；

（4）假设公司为了扩大业务，需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果发行普通股筹集，预计每股发行价格为20元；如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2007年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2007年50%的水平不变。计算：①两种追加筹资方式的每股收益无差别点及此时的每股收益。②两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。③若预计2008年追加筹资后的销售增长率为20%，依据每股收益的高低确定应采用何种筹资方式。

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第 49 题某公司年息税前利润为500万元，全部资金由普通股组成，股票账面价值2 000万元，所得税税率40%。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过调查，目前的债务利率和权益资金的成本情况如下表所示：

债券的市场价值 (万元)	债务利率	股票8系数	无风险报酬率	平均风险股票的必要报酬率
O		1.2	10%	14%
2	10%	1.25	10%	14%
4	10%	1.3	10%	14%
6	12%	1.35	10%	14%
8	14%	1.55	10%	14%
10	16%	2.1	10%	14%