某公司计划从国外引进生产摩托车的生产线，该项目分两期进行：

 第一期2005年年初设备投资20000万元，当年投资当年完工投产，年产销量为1万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.6万元/台，每年固定付现经营成本为400万元，预计使用寿命为5年，预计能够收回的净残值率为原值的4%。

 第二期2007年年初设备投资36000万元，当年投资当年完工投产，年产销量新增1.9万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.58万元/台，年固定付现经营成本新增760万元，预计使用寿命为5年，净残值率为原值的3%。

 假设：

 (1)第二期项目投资决策必须在2006年年底决定；

 (2)生产摩托车可比公司股票价格的方差为0.09；

 (3)该公司适用的所得税税率为25%；

 (4)该公司要求的最低投资报酬率为15%(其中无风险报酬率为5%)；

 (5)该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为5年，用直线法提折旧，净残值率为原值的5%。

 要求：

 (1)在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(折现率按 15%计算确定)。

 (2)在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(第二期项目设备投资额按5%折现，其余按15%的折现率折现)。

某公司计划从国外引进生产摩托车的生产线，该项目分两期进行：

 第一期2005年年初设备投资20000万元，当年投资当年完工投产，年产销量为1万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.6万元/台，每年固定付现经营成本为400万元，预计使用寿命为5年，预计能够收回的净残值率为原值的4%。

 第二期2007年年初设备投资36000万元，当年投资当年完工投产，年产销量新增1.9万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.58万元/台，年固定付现经营成本新增760万元，预计使用寿命为5年，净残值率为原值的3%。

 假设：

 (1)第二期项目投资决策必须在2006年年底决定；

 (2)生产摩托车可比公司股票价格的方差为0.09；

 (3)该公司适用的所得税税率为25%；

 (4)该公司要求的最低投资报酬率为15%(其中无风险报酬率为5%)；

 (5)该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为5年，用直线法提折旧，净残值率为原值的5%。

 要求：

 (1)在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(折现率按 15%计算确定)。

 (2)在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(第二期项目设备投资额按5%折现，其余按15%的折现率折现)。

甲公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案，假如你是这家公司的财务顾问，请用净现值法评价该企业是否应投资此项目?

 (1) 咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费6万元。

 (2) 厂房：利用现有闲置厂房，原价3000万元，已提折旧1500万元，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。

  (3) 设备投资：设备购价总共2 000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月购进，安装、建设期为1年。

 (4) 厂房装修：装修费用预计300万元，在装修完工的2004年9月支付。预计在3年后还要进行一次同样的装修。

 (5) 收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元，每年付现成本2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)。

 (6) 营业资金：该项目预计第一年初(和设备投资同时)和第二年初相关的流动资产需用额分别为200万元和300万元，两年相关的流动负债需用额分别为100万元和150万元。

 (7) 所得税税率为30%。

 (8) 预计新项目投资后的公司目标资本结构的资产负债率为60%，该项目的负债资金通过发行债券筹集，债券的面值100元，平价发行，票面利率为11%，偿还期限7年，每年付息，到期还本，发行费率2%，所得税率为30%。

 (9) 公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β系数为2，其资产负债率为50%。

 (10) 当前证券市场的无风险收益率为4%，证券市场的平均收益率为8%。

A公司拟投产一个新产品，预计投资需要l000万元，每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续)，项目的资本成本为10%(无风险利率为6%，风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。

 假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为150万元，如果不受欢迎，预计现金流量为80万元。

 要求：

 (1) 构造现金流量和项目价值二叉树；

 (2) 确定1年末期权价值；

 (3) 根据风险中性原理计算上行概率；

 (4) 计算期权价值；

 (5) 判断是否应该立即进行该项投资。

表中的数字是相互关联的，求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。

E公司是一个生产某种汽车零件的专业工厂，正常的生产能量为2000小时，该公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下：

 (1) 单位产品标准成本：

 直接材料标准成本：6公斤×1.5元/公斤＝9元

 直接人工标准成本；4小时×4元/小时＝16元

 变动制造费用标准成本：4小时×3元/小时＝12元

 固定制造费用标准成本：4小时×2元/小时＝8元

 单位产品标准成本：9+16+12+8=45元

 (2)其他情况；

 原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，实际成本每公斤1.6元，实际领用材料3250公斤。

 在产品：原材料在生产开始时一次投入，期初在产品存货40件，本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，在产品约当完工产品的系数为0.5。

 产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

 本期实际耗用工时2100小时，支付生产工人工资8820元，实际发生变动制造费用 6480元，实际发生固定制造费用3900元。

 要求：

 (1) 计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按二因素分析法计算)；

 (2) 把各项成本差异转入本期损益(直接转入“本年利润”账户)；

 (3) 计算企业期末存货成本。

某公司2006年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行、分期付息，不考虑手续费)和权益资本成本情况如表所示：

要求：

(1) 假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件)以及最佳资本结构时的加权平均资本成本(百分位取整数)。

(2) 假设有一个投资项目，投资额为200万元(没有建设期，一次性投入)，项目计算期为6年，预计第1～2年每年的现金净流量为20万元，第3～6年每年的现金净流量为50万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构，并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

已知：(P/A，12%，2)＝1.6901，(P/A，12%，4)＝3.0373，(P/S，12%，2)＝0.7972

某公司2006年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

公司股票的每股现行市价为14元。

要求计算回答下述互不关联的问题：

(1) 如若按1股换4股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；

(2) 假设利润分配前后每股市价与每股净资产同比例变动(净资产/普通股股数)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股12元，计算每股现金股利应是多少?

(3) 假设2006年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10%的公积金，计算最高可分配的每股股利额；

(4) 假设2006年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10%的公积金，2007年预计需要增加投资资本600万元，目标资本结构为权益资本占 60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，计算每股股利。

在采用平行结转分步法计算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。(  )

管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按照预算期的可预见变化来调整。(  )

利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。(  )