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第 36 题大华公司研制成功一种新产品，预计有巨大的发展空间。考虑到市场的成长需要一定的时间，该项目分两期进行。第一期明年年初投产，第二期间隔三年后投产。
有关第一期的项目资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到l0000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年6000万元，每年增加1%。假设经营现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，明年初需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元，不需要安装。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，使用4年后该设备的市场价值预计为500万元。
（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。使用4年后该厂房的市场价值预计为5000万元。
（4）生产该产品需要的净营运资本占销售额的l0%，净营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（5）公司的所得税率为25%。
（6）该项目使用10%作为折现率。
第二期项目投资的现值（明年初）为1502.63万元，预计未来各年现金流量的现值（明年初）合计为l384.54万元。可比公司股票价格标准差为35%，可以作为项目现金流量的标准差。
要求：
（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本投资额。
（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及使用四年后的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。
（3）分别计算使用四年后处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
（4）填写下表，并对投资第一期项目是否有利作出评价。
续表年度
O l 2 3 4 设备、厂房投资 收入 减：变动成本 固定成本（不含折旧） 折旧 税前营业利润 减：税前营业利润所得税
（5）采用布莱克～斯科尔斯期权定价模型，计算扩张期权的价值，并对第=期项目是否年度 O 1 2 3 4 税后营业利润 加：折旧 净营运资本 净营运资本投资 营业现金净流量 终结点现金净流量 项目现金净流量 折现系数 现金流量现值 净现值 可行作出评价。
已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264，（P/S，10%，3）=0.7513
（P/S，10%，4）=0.6830，N（0.16）=0.5636，N（0.17）=0.5675
N（0.44）=0.6700，N（0.43）=0.6664
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第 34 题新东公司今年每股净利为0.5元，预期增长率为8%，每股净资产为l.2元，每股收入为2.3元，预期股东权益净利率为l0%，预期销售净利率为3.8%。假设同类上市企业中与该企业类似的有5家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：
要求：企业
实际市盈率 预期增长率 实际市净率 预期股东权益净利率 实际收入乘数 预期销售净利率 A 8 6% 5.8 10% 2 3% B 10 5% 5.4 10% 3 3.2% C 14 8% 5.6 12% 5 3.5% D 12 8% 6 14% 4 4% E 13 6% 6.2 8% 6 4.5% （1）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值；
（2）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值。（计算过程和结果均保留两位小数）
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第 35 题大华公司是一个生产模具的企业，本月的销量为3800件，月初没有产成品存货，本月的产量为4000件，每件产品的销售价格为2000元，每件产品耗用直接材料500元，耗用直接人工l00元，对于耗用的制造费用公司采用账户分析法确定成本性态，首先采用账户分析法，确定了各种固定制造费用，合计为20万元/月；
其次，剩下的维修成本、电力成本、燃料成本等与典型的两种成本性态差别较大，不 便归入固定成本或变动成本。对于这些混合成本，分别使用工业工程法、契约检查法和高低点法进行分析确定一般模型，然后按比例分配。
（1）上年各月的维修成本数据如下：
（2）电力成本：具体分为照明用电和设备运转用电两项。按供电局规定，该企业的变压器维持费为6000元/月，每度电费0.4元，用电额度每月l0000度，超额用电按正常电费的5倍计价。正常情况下，每件产品平均用电2度。照明用电每月l000度。月份
直接人工（小时） 实际成本（元） 月份 直接人工（小时） 实际成本（元） 1 12000 54000 7 7000 41000 2 13000 54600 8 8000 46800 3 11500 50400 9 9500 45000 4 10500 52200 10 11100 53400 5 9000 49200 11 12500 57000 6 7900 43800 12 14000 55000 （3）燃料成本。燃料用于铸造工段的熔炉，具体分为点火（耗用木柴和焦炭）和熔化铁水（耗用焦炭）两项操作。假设企业按照最佳的操作方法进行生产，每次点火要使用木柴0.1吨、焦炭l.5盹，熔化l吨铁水要使用焦炭0.15吨，铸造每件产品需要铁水0.Ol吨；每个工作日点火一次，全月工作22天，木柴每吨价格为15000元，焦炭每吨价格为20000元。
要求：（1）确定维修成本、电力和燃料的一般直线方程；
（2）确定本月固定制造费用的数额以及单位变动制造成本；
（3）如果单位变动销售和管理费用为80元，固定销售和管理费用为50万元/月，计算产量在4500件以内的盈亏临界点的销售量。（保留整数）
（4）假设月初和月末均没有在产品存货，按照完全成本法计算单位产品成本和本月的润；
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第 33 题正保公司生产A、B两种产品，生产组织属于小批生产，采用分批法计算成本。
（1）本月（9月）份生产的产品批号有：
0905批号：A产品l2台，本月投产，本月完工8台。
0906批号：B产品8台，本月投产，本月完工2台。
（2）本月各批号生产费用资料：
0905批号：原材料6720元，工资及福利费4700元，制造费用5600元。
0906批号：原材料9200元，工资及福利费6100元，制造费用3960元。
0905批号A产品完工数量较大，原材料在生产开始时一次投入，其他费用在完工产品与在产品之间采用约当产量法分配，在产品完工程度为50%。
0906批号8产品完工数量少，完工产品按计划成本结转。每台产品计划成本：原材料920元，工资及福利费700元，制造费用480元。
要求：根据上述资料，采用分批法，登记产品成本明细账，计算各种产品的完工产品
成本和月末在产品成本。
A产品成本明细账
产品批号：0905 投产日期：9月
产品名称：A批量：12台 完3-日期：9月 完T数量：8台{Page}
B产品成本明细账月
日 摘要 原材料 工资及福利费 制造费用 合计 9 30 本月生产费用 9 30 月末在产品约当产量 9 30 约当总产量 9 30 完工产品单位成本 9 30 完工产品成本（8台） 9 30 月末在产品成本 产品批号：0906 投产日期：9月
产品名称：B批量：8台 完工日期：9月 完工数量：2台
月 日 摘要 原材料 工资及福利费 制造费用 合计 9 30 本月生产费用 9 30 单台计划成本 9 30 完工2台产品计划成本 9 30 月末在产品费用
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第 32 题假定正保公司的生产过程由四项作业组成，机器加工零件、人工组装产品、产品质量检验、不合格品返工。经分析，机器加工零件、人工组装产品是增值作业，产品质量检验、不合格品返工为非增值作业。
增值作业某年平均每季有关资料如下：
非增值作业某年平均每季的相关资料如下：月
日 摘要 原材料 工资及福利费 制造费用 合计 9 30 本月生产费用 9 30 月末在产品约当产量 9 30 约当总产量 9 30 完工产品单位成本 9 30 完工产品成本（8台） 9 30 月末在产品成本
要求：作业名称 固定成本总额 单位产出变动成本 实际产出 产品质量检验 7500元 30元/小时 600小时 不合格品返工 6300元 37.5元/小时 570小时 （1）根据上述资料填写下表，并写出计算过程：
增值成本和非增值成本报告
（2）假设增值标准不变、质量检验成本不变、返工作业的单位变动成本不变，下一年打算进一步优化价值链，可以采取哪些措施?作业名称 作业性质 作业动因 增值标准 实际产出 非增值成本 增值成本 实际成本 机器加工零件 增值 2700小时 2250小时 人工组装产品 增值 1350小时 1260小时 产品质量检验 非增值 O 600小时 不合格品返工 非增值 O 570小时 合计
