主观

资料一:某上市公司2017年度归属于普通股股东的净利润为4840万元。2016年年末的股本为9000万股,2017212日,经公司2016年度股东大会决议,以截至2016年年末公司总股本为基础,向全体股东每10股送红股5股,工商注册登记变更完成后公司总股本变为13500万股。201761日经批准回购本公司股票2400万股。该上市公司2017年年末股东权益总额为22200万元,每股市价为7.2元,假设该公司无优先股。

资料二:该上市公司2017101日按面值发行年利率2%的可转换公司债券,面值10000万元,期限6年,利息每年年末支付一次,发行结束一年后可以转换股票,转换价格为每股8元。债券利息全部费用化,适用的所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆,且债券票面利率等于实际利率。

要求:

(1)计算该上市公司2017年的基本每股收益和每股净资产;

(2)计算该上市公司2017年年末的市盈率和市净率;

(3)假设可转换公司债券全部转股,计算该上市公司2017年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数;

(4)假设可转换公司债券全部转股,计算增量股的每股收益,并分析可转换公司债券是否具有稀释作用;

(5)如果该可转换公司债券具有稀释作用,计算稀释每股收益。

参考答案
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F公司为一家稳定成长的上市公司,2017年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%,截至股权登记日持股时间均在1个月以上12个月以下。2016年度每股派发0.2元的现金股利。公司2018年计划新增一投资项目,需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力,公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司20171231日资产负债表有关数据如下表所示。

2018315日公司召开董事会会议,讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2017年度股利分配方案:

(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会,应当停止执行稳定增长的现金股利政策,将净利润全部留存,不分配股利,以满足投资需要。

(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目,有较大的现金需求,应当改变之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。(按面值发放)

(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策,因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司,他们要求固定的现金回报,且当前资本市场效率较高,不会由于发放股票股利使股价上涨。

要求:

(1)计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2017年度应当分配的现金股利总额。

(2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。

(3)分别站在企业和投资者的角度,比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊。

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