主观

资料2:B企业去年产品单位售价为100元,变动成本率为60%,固定经营成本总额为150万元,利息费用为50万元。

资料3:B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变,所得税税率为25%(与去年一致),预计销售量将增加40%,股利支付率为90%。

资料4:目前的资本结构为债务资本占40%,权益资本占60%,300万元的资金由长期借款和权益资金组成,长期借款的资本成本为3.5%。

资料5:如果需要外部筹资,则发行股票,B股票的p系数为1.6,按照资本资产定价模型计算权益资本成本,市场平均报酬率为14%,无风险报酬率为2%。

要求:

(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL。

(2)计算今年的息税前利润变动率。

(3)采用高低点法预测今年的资金占用量。

(4)预测今年需要的外部筹资额。

(5)计算B企业的权益资本成本。

(6)计算今年末的平均资本成本。

参考答案
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某企业打算购置一套不需要安装的新设备,以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价收入为95000元,清理费用为15000元的旧设备。

目前有两种更新方案:

甲方案:购置A设备,新设备的投资额为285000元。到第5年末,A设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加销售收入80000元,经营成本30000元,新旧设备均采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25%,折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。

乙方案:购置B设备,有关资料如下:

要求:

(1)计算甲方案的下列指标:

①购置A设备比继续使用旧设备增加的投资额;

②经营期因更新设备而每年增加的折旧;

③经营期每年增加的息税前利润;

④因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失;

⑤经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额;

⑥项目计算期各年的差量净现金流量ANCF;

⑦甲方案的差额内部收益率(AIRR)。

(2)计算乙方案的下列指标:

①购置B设备比继续使用旧设备增加的投资额。

②B设备的投资额;

③乙方案的差额内部收益率(AIRR)。

(3)已知当前企业投资的必要报酬率为6.5%,则按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。

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